鋁：違規產能減產逐步推進，但利潤驅使下減產進度緩慢，該利好逐漸被消化。不過市場對採暖期減產預期不改，但考慮到該環保計劃到11月份才可能開始執行，近期沒有進一步減產利好。另外違規產能減產同時，合規產能投復產加速推進，這將使7-8月供需基本面都難有改善。利好消化、實際基本面未有改善而炒作採暖季減產為時尚早的情況下，短期價格上漲暫缺乏動力，振蕩並小幅回調幾率大。操作上建議回調買入思路。
一、一周行情回顧
周初中國再有鋁企減產消息，另外美元持續走弱，刺激外盤鋁價一度衝高，倫交所三月期鋁價最高至1941美元/噸，不過之後多頭獲利了結，價格快速回落，三月期鋁價一度跌破1900至1898美元/噸，之後振蕩調整，價格圍繞在1920美元/噸上下波動，最終收於1916美元/噸，一周跌0。52%。
本周滬期鋁延續漲勢。繼魏橋後信發傳出減產消息，而上半年經濟數據好於預期也推高商品尤其是工業品價格。滬期鋁主力1709合約最高至14555元/噸。不過上漲趨勢放緩，因實際減產緩慢，對改善基本面作用未能顯現，價格之後振蕩調整，最終收於14405元/噸，一周漲0.21%。
二、現貨市場情況
國內處於消費淡季，下遊周初多為觀望為主，之後逐漸接受高價，按需採購，整體成交有限。周初，華東市場成交價即漲至14200元/噸以上，廣東漲至近14300元/噸，之後成交價格圍繞在14200元/噸上下波動。
期現價差方面，交割日基差有所回升，不過仍在-50元/噸以下，交割過後基差跌至-150元/噸水平，最低-180元/噸。
三、庫存變化情況
倫交所鋁庫存本周減少2.77萬噸至135.5萬噸，本周上期所鋁庫存繼續增加，一周增7098噸，總庫存升至44.5萬噸。本周庫存增加主要在江浙地區，其中浙江庫存增4788噸，江蘇庫存增2079噸，其他地區庫存沒有明顯變化。本周倉單增7793噸至36.3萬噸。
截至目前國內重點涉及違規產能鋁企先後開始減產，不過由於減產均緩慢，加之合規產能投復產，產量增速未有明顯下降，而淡季消費維持疲弱，致使鋁錠社會庫存持續攀升。
SMM數據顯示截至本周四五地庫存升至近126萬噸水平，一周增0.9萬噸，主要在無錫庫存。廣東庫存變化較小。
四、行情展望
鋁企減產緩慢，同期合規產能投復產，致使國內電解鋁運行產能維持在3850萬噸水平，產量增速不減。國家統計局數據顯示中國6月原鋁產量293萬噸，同比增7.4%。上半年中國原鋁產量1684萬噸，同比增8.8%。6月下旬開始執行違規產能減產以來實際減產產能接近70萬噸，而上半年新投產能220萬噸，復產產能60萬噸，合計280萬噸。
消費方面，上半年房地產及汽車市場增速放緩，但整體好於預期，另外鋁材出口持續回升。統計局數據顯示，6月鋁材產量588.4萬噸，同比增13%，上半年鋁材產量3025萬噸，同比增9%。不過當前消費增速仍遠低於產量增速，造成庫存持續攀升。
近期國內氧化鋁及預焙陽極價格相對平穩，鋁廠維持相對高的利潤水平。
綜合看，違規產能減產逐步推進，但利潤驅使下減產進度緩慢，該利好逐漸被消化。
不過市場對採暖期減產預期不改，但考慮到該環保計劃到11月份才可能開始執行，近期沒有進一步減產利好。另外違規產能減產同時，合規產能投復產加速推進，這將使7-8月供需基本面都難有改善。利好消化、實際基本面未有改善而炒作採暖季減產為時尚早的情況下，短期價格上漲暫缺乏動力，振蕩並小幅回調幾率大。操作上建議回調買入思路。