一、行情回顧
8月國內鋁價漲幅比例創歷史記錄，因市場集中炒作魏橋信發等企業關停超300萬噸產能鋁價從15000-16000僅用兩天時間飛躍，隨後維持強勢震蕩走勢。倫鋁受美元走弱支撐表現較強。現貨保持貼水300左右跟漲走勢。下遊對飛漲的價格難以接受，加之貨源充足，接貨意願不強。
此輪上漲受四季度向好預期支撐，但市場現狀為貨源充足淡季合並環保限產因素下遊接貨不積極，期現基差緩慢拉大，長江貼水擴大至300以上，南海基本平水。
滬鋁遠月升水逐步走高至300左右，滬鋁明顯依靠炒作預期支撐漲勢。
因人民幣近期大幅走強，滬倫比一度超過8.0，進口窗口打開，隨著月末美元走弱倫鋁補漲，滬倫比小幅回落至7.8左右。
二、行業基本面
1、上遊原料
鋁土礦月度進口穩步抬升，但後期料隨鋁產量下降有所回落。
氧化鋁進口量進口增速持續回升。
受去產能政策影響，氧化鋁產量明顯下滑，增速快速回落至20%左右。
廢鋁進口總體持平。
2、中遊產成品和期現貨庫存
去產能關停效應顯現，7月原鋁產量明顯下滑，增速跌至0%
國內5地現貨鋁錠庫存超過150萬噸，鋁棒庫存逼近20萬噸，集體再創新高。全行業囤貨待漲。
上交所期貨庫存超過50萬噸，不斷擴大的基差吸引更多庫存流入期貨市場
倫鋁庫存整體保持下滑態勢，近期小幅回升，注銷倉單佔比15%左右。
3、下遊消費情況
房地產淡季效應以及環保關停影響，鋁材產量出現下滑，增速保持20%左右。
鋁材出口量穩步回升，同比增加超20%，外需持續向好。
房地產開工、銷售增速整體持續盤跌，受限購、環保限制施工等影響，不利於下遊需求增長
房屋待售面積持續下滑，三四線城市房地產去庫存發力
汽車產銷維持5%左右穩定增速，200萬噸左右規模，相對平穩。
三、當月要聞回顧
1、美國7月PPI環比 -0.1%，預期 0.1%，前值 0.1%。美國7月PPI同比 1.9%，預期 2.2%，前值 2%。美國7月核心PPI環比 -0.1%，預期 0.2%，前值 0.1%。美國7月核心PPI同比 1.8%，預期 2.1%，前值 1.9%。
美國7月CPI環比 0.1%，預期 0.2%，前值 0.0%。美國7月CPI同比 1.7%，預期 1.8%，前值 1.6%。美國7月核心CPI環比 0.1%，預期 0.2%，前值 0.1%。美國7月核心CPI同比 1.7%，預期 1.7%，前值 1.7%。
美國7月零售銷售環比 0.6%，創2016年12月來最大漲幅，預期 0.3%，前值 -0.2%修正為0.3%。美國7月零售銷售(除汽車)環比 0.5%，預期 0.3%，前值 -0.2%修正為0.1%。美國7月零售銷售(除汽車與汽油)環比 0.5%，預期 0.4%，前值 -0.1%修正為0.3%。
美聯儲7月FOMC貨幣政策會議的紀要：數名官員稱通脹風險可能偏下行。許多官員在會上指出，通脹低於2%通脹目標的時間恐怕比預料的更長。美聯儲官員們在通脹是否牢牢受控上存在意見分歧。許多官員稱，若幹特殊因素造成通脹疲軟不堪。通脹疲軟讓部分官員憂心忡忡，他們認為需要在貨幣政策正常化方面保持耐心。物價壓力框架仍然是有效的。財政政策不確定性打壓投資。出口前景得到全球經濟前景的支撐。預計只會溫和地縮表。部分決策者原本準備在7月25-26日會議上宣布開始縮表的日期。部分在FOMC享有投票權的決策者認為，應等到有跡象顯示通脹朝著美聯儲2%通脹目標回升時再加息。
美國7月工業產出環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.4%。美國7月制造業產出環比 -0.1%，預期 0.2%，前值 0.2%。美國7月設備使用率 76.7%，預期 76.7%，前值由 76.6%修正為 76.7%。
【美聯儲發布7月份貼現利率會議紀要】美聯儲：12家地方聯儲主管們一致尋求維持貼現利率在1.75%不變。大量官員認為美國經濟活動出現改善，通脹疲軟使得利率水平適宜。部分地方聯儲主管認為薪資溫和擴張。數名官員指出，美國通脹在一定程度上低於2%的美聯儲通脹目標。部分地方聯儲主管認為，服務業和旅遊業的消費者開支增長
美國7月新屋銷售 57.1萬戶，預期 61萬戶，前值 61萬戶修正為 63萬戶。美國7月新屋銷售環比 -9.4%，預期 0.0%，前值 0.8%修正為 1.9%。
美國8月Markit制造業PMI初值 52.5，創兩個月新低，預期 53.5，7月終值 53.3。美國8月Markit服務業PMI初值 56.9，創2015年4月份以來新高，預期 54.9，7月終值 54.7。美國8月Markit綜合PMI初值 56，創27個月新高，7月終值 54.6。
美國7月成屋銷售總數年化 544萬戶，預期 555萬戶，前值 552萬戶修正為 551萬戶。美國7月成屋銷售總數年化環比 -1.3%，預期 0.5%，前值 -1.8%修正為 -2.0%。
美國二季度實際GDP年化季環比修正值 3%，創2015年一季度來最高增速，預期 2.7%，初值 2.6%。美國二季度個人消費支出(PCE)年化季環比修正值 3.3%，創一年來最高增速，預期 3%，初值 2.8%。美國二季度GDP平減指數修正值 1%，預期 1%，初值 1%。美國二季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比修正值 0.9%，預期 0.9%，初值 0.9%。
美國8月ADP就業人數 +23.7萬，創3月份來最大增幅，預期 +18.8萬，前值由 +17.8萬修正為 +20.1萬。
美國7月成屋簽約銷售指數環比 -0.8%，預期 0.4%，前值 1.5%修正為 1.3%。美國7月成屋簽約銷售指數同比 -0.5%，預期 0.5%，前值 0.7%修正為 0.4%。
美國7月PCE物價指數環比 0.1%，預期 0.1%，前值 0.0%。美國7月PCE物價指數同比 1.4%，預期 1.4%，前值 1.4%。美國7月核心PCE物價指數環比 0.1%，預期 0.1%，前值 0.1%。美國7月核心PCE物價指數同比 1.4%，創2015年12月來最低增速，預期 1.4%，前值 1.5%。
美國7月個人收入環比 0.4%，預期 0.3%，前值 0.0%。美國7月個人消費支出(PCE)環比 0.3%，預期 0.4%，前值由 0.1%修正為 0.2%。美國7月實際個人消費支出(PCE)環比 0.2%，預期 0.3%，前值由 0.0%修正為 0.2%。
美國8月ISM制造業指數 58.8，創2011年4月以來新高，預期 56.5，前值 56.3。美國8月ISM制造業新訂單指數 60.3，預期 60，前值 60.4。美國8月ISM制造業物價支付指數 62，預期 62，前值 62。美國8月ISM制造業就業指數 59.9，創2011年6月來新高，前值 55.2。
美國8月Markit制造業PMI終值 52.8，預期 52.5，初值 52.5，7月終值 53.3。
美國8月非農就業人口 +15.6萬，預期 +18萬。美國7月非農就業人口修正為 +18.9萬，初值 +20.9人。美國6月非農就業人口修正為 +21.0萬，初值 +23.1人。美國6、7月份新增非農就業人數合計下修4.1萬人。
美國8月失業率 4.4%，預期 4.3%，前值 4.3%。美國8月勞動力參與率 62.9%，前值 62.9%。
2、歐元區7月CPI同比終值 1.3%，預期 1.3%，初值 1.3%。歐元區7月核心CPI同比終值 1.2%，預期 1.2%，初值 1.2%歐元區7月CPI環比 -0.5%，預期 -0.5%，前值 0.0%。
歐洲央行7月貨幣政策會議紀要：歐洲央行官員表達了關於歐元匯率可能過高的擔憂。歐元升值部分反映出歐元區基本面變化。歐洲央行官員考慮對前瞻指引給予漸進式調整。資產購買仍將是重要貨幣政策工具。歐洲央行將考慮在資產購買計劃中的存量-流量效應。需要贏得政策空間，以便能夠從松緊兩方面調整政策。貨幣寬松程度由所有工具共同決定。不能將良好的融資環境視為當然，很大程度上仍依賴於政策。由於油價和匯率因素，整體通脹率略微低於此前預期。經濟增長前景好轉令人愈發相信，通脹率將朝目標水平靠攏。核心通脹率初步出現加快跡象，但仍需要通脹上升的切實證據。
歐元區8月CPI同比初值 1.5%，創4月份來新高，預期 1.4%，前值 1.3%。歐元區8月核心CPI同比初值 1.2%，預期 1.2%，前值 1.2%。
歐元區7月失業率 9.1%，預期 9.1%，前值 9.1%。
歐元區8月制造業PMI終值 57.4，創2011年4月來新高，預期 57.4，初值 57.4；7月終值56.5。歐元區8月制造業新出口訂單指數 58.5，創2月份來新高，7月為56.8。
3、中國7月出口同比(按人民幣計) 11.2%，預期 14.8%，前值 17.3%。中國7月進口同比(按人民幣計) 14.7%，預期 22.6%，前值 23.1%。中國7月貿易帳(按人民幣計) 3212億，預期 2935.5億，前值 2943億。
中國7月出口同比(按美元計) 7.2%，預期 11%，前值 11.3%。中國7月進口同比(按美元計) 11%，預期 18%，前值 17.2%。中國7月貿易帳(按美元計) 467.4億，預期 450億，前值由 428億修正為 427.5億。
中國7月PPI同比 5.5%，預期 5.6%，前值 5.5%。中國7月PPI環比 0.2%，前值 -0.2%。中國7月CPI同比 1.4%，預期 1.5%，前值 1.5%。中國7月CPI環比 0.1%，前值 -0.2%。
中國7月規模以上工業增加值同比 6.4%，增速創今年1-2月份來新低，預期 7.1%，前值 7.6%。中國1-7月規模以上工業增加值同比 6.8%，預期 6.9%，前值 6.9%。
中國1-7月城鎮固定資產投資同比 8.3%，預期 8.6%，前值 8.6%。
中國7月社會消費品零售總額同比 10.4%，增速創今年1-2月份來新低，預期 10.8%，前值 11%。中國1-7月社會消費品零售總額同比 10.4%，預期 10.5%，前值 10.4%。
中國7月份發電量同比增長8.6%至6047億千瓦時，6月同比增長5.2%。中國1-7月份發電量增長6.8%至3.5698萬億千瓦時，1-6月同比增長6.3%。
1-7月份，全國房地產開發投資59761億元，同比名義增長7.9%，增速比1-6月份回落0.6個百分點。1-7月份，房屋新開工面積100371萬平方米，增長8.0%，增速回落2.6個百分點。1-7月份，商品房銷售面積86351萬平方米，同比增長14.0%，增速回落2.1個百分點。1-7月份，商品房銷售額68461億元，增長18.9%，增速回落2.6個百分點。7月末，商品房待售面積63496萬平方米，比6月末減少1081萬平方米。
國家能源局：7月份全社會用電量6072億千瓦時，同比增長9.9%（6月增長6.5%）。1月至7月，全社會用電量累計35578億千瓦時，同比增長6.9%（1-6月增長6.3%）。
國家統計局：1至7月鐵路貨運量同比增長15.7%，至21.3億噸；1至6月同比增長15.3%。7月鐵路貨運量同比增長17.7%，至3.1億噸；6月同比增長16.3%。
中國8月官方制造業PMI 51.7，預期 51.3，前值 51.4。中國8月官方非制造業PMI 53.4，前值 54.5。
4、【山東發改委近日下發文件，責令山東魏橋和信發關停電解鋁產能321萬噸】7月24日，山東發改委印發《山東省2017年煤炭消費減量替代工作行動方案》的通知，其中提及“魏橋創業集團違規建成電解鋁項目5個，違規產能268萬噸；信發集團違規產能53萬噸。對以上違規電解鋁項目，由濱州、聊城市人民政府負責於7月底前關停，同時分別停運相應規模煤電機組（不含已納入2017年及以前年度淘汰關停機組）。
世界金屬統計局（WBMS）周三公布的報告顯示，2017年1-6月，原鋁市場供應短缺107.4萬噸，而2016年全年供應短缺109.7萬噸。今年1-6月，原鋁需求量為3,080萬噸，較去年同期增加200.8萬噸。1-6月原鋁產量同比增加169.2萬噸。截至6月末，在倫敦、上海、美國和東京四個交易所持有的總庫存量為187.9萬噸，較2016年12月時總量低44.5萬噸。整體上，今年1-6月全球原鋁產量同比增加6%。中國產量預估為1,683.9萬噸，佔到全球總產量56%以上。中國表觀需求較2016年增長10.2%。1-6月中國原鋁凈出口量為17.3萬噸，2016年全年未加工鋁凈出口量為25.5萬噸。1-6月，來自中國鋁半成品制造商的凈出口量增至184.1萬噸，去年同期為195.5萬噸。1-6月歐盟28國原鋁產量下降0.5%，北美自由貿易協定（NAFTA）產量下滑3.3%。歐盟28國需求量同比增加14.3萬噸。1-6月全球原鋁需求量同比增加7%。2017年6月，原鋁產量為511.53萬噸，消費量為532.21萬噸。
國際鋁業協會(IAI)周一公布的數據顯示，不包括中國在內，全球7月原鋁日均產量為70,100噸，持平於6月。不包括中國在內，全球7月鋁產量為217.3萬噸，高於6月的210.2萬噸。中國7月原鋁日均產量降至86,600噸，6月為97,700噸。IAI表示，中國7月原鋁總產量為268.6萬噸，6月為293.1萬噸。
5、7月，汽車產銷分別完成205.94萬輛和197.12萬輛，同比分別增長4.76%和6.15%。今年前7月，汽車產銷完成1558.52萬輛和1532.52萬輛，同比增長4.65%和4.10%，增速比上半年提升0.01個百分點和0.29個百分點。1-7月，汽車產銷1558.52萬輛和1532.52萬輛，同比增長4.65%和4.10%，增速比上半年提升0.01個百分點和0.29個百分點。
五、期貨價格分析
倫鋁漲勢延續，短線大幅拉升後面臨2100-2200密集壓力去，上衝壓力不斷加大
滬鋁漲勢延續，上方壓力18500附近。短期連續拉漲，獲利了結壓力不斷加大，行情維持強勢震蕩
六、月度鋁價預測
受魏橋信發等被關停超300萬噸產能影響，本月鋁價火箭發射，漲幅比例創歷史記錄。隨後維持16000附近強勢震蕩，月末一度再創新高。但現貨市場貨源充足，下遊觀望態度濃厚。
鋁信研究員認為，倫鋁漲勢延續，短線大幅拉升後面臨2100-2200密集壓力去，上衝壓力不斷加大。滬鋁漲勢延續，上方壓力18500附近。短期連續拉漲，獲利了結壓力不斷加大，行情維持震蕩盤升。
鋁信研究員觀點：宏觀面來看，近期公布的全球經濟數據總體向好，下遊需求預期改善。國內期貨市場炒作工業品供給側改革氣氛濃厚，黑色係、化工品、有色金屬輪番上攻，市場整體繼續呈現強多頭趨勢。行業基本面來看，期現貨庫存超200萬噸，高價令下遊接貨意願減弱，但鋁價依靠預期冬季限產環保關停等預期支撐繼續維持強勢，忽略一切利空。9月15日迎來去產能另一大限，市場上下一片歡騰，囤貨待漲，券商鋁板塊股票表現強勁。成本上升、產能產量下降、違規產能關停、冬季環保限產，利好一浪高過一浪。盤面來看多頭趨勢強勁，連續暴漲過後，調整維持強勢，但調整壓力不斷加大。綜上所述，鋁價漲勢不變，短線調整走勢偏強，結合目前市場多頭氣氛、9月中旬去產能大限、金九銀十需求料開始有所恢復等綜合因素作用，9月鋁價料整體保持強勢，但注意連漲過後價格技術性調整可能。僅供參考。