一、 行情回顧
中長期來看，自從 2011 年跌破 55 周均線後，55 周均線就成為滬鋁反彈行情的臨界點。17 年 12 月滬鋁跌破 55 周均線支撐，一波反彈後繼續下跌，3 月再度跌破 89 周均線和 14000 點關口的支撐。滬鋁破位後周線 MACD 出現了明顯的底背離形態，下方存在較強支撐。
在 18 年初滬鋁一度衝擊 60 日均線後，1 月鋁價整體沿 60 日均線下行。2 月滬鋁維持 14000-14500 區間震蕩行情，2 月底至 3 月滬鋁出現一波反彈，但受阻於 14500 附近壓力。隨後，在美國發動貿易戰的衝擊下，滬鋁再度破位下跌，跌破前期震蕩區間，並創出近 8 個月的新低。自 2 月份開始，滬鋁沿 20 日均線下行。本周貿易戰導致市場極度恐慌，但隨著中美貿易談判的逐步展開，有色金屬多數恢復平靜。但美國對鋁制品的關稅政策不會撤銷，鋁成為目前中美博弈重點，也是市場關注焦點。在後半周有色金屬企穩反彈後，鋁價持續低迷，尤其是倫鋁大跌迭創新低，而滬鋁在成本支撐下走出了底部震蕩行情，內盤明顯強於外盤。技術上看，滬鋁周線和日線 MACD 指標均出現底背離，下方成本支撐明顯。市場在對貿易戰的觀望中保持謹慎，短期大概率延續 13500-14000 區間震蕩行情。上方壓力 14000，20 日均線 14980，下方支撐前低 13630 和 13500.
二、影響因素分析
1、供需失衡，鋁價存在壓力
受到春節因素的影響，2 月國內 CPI 增速大幅上揚至 2.9%，而 PPI 增速連續第四月回落至 3.7%。目前國內消費端仍然是消費品佔主要部分，而工業品的消費未出現明顯好轉，今年的春季行情也略晚。
今年 1-2 月房地產數據出現分化。1-2 月房地產開發投資完成額增速大幅回暖至 9.9%，但房地產銷售面積和房地產新開工都出現明顯回落。在當前的緊政策下，房地產行業景氣情況依然不盡如人意。預計未來一年，房地產行業可能延續當前水平，有色金屬需求降低。
17 年全國鋁材進出口出現了明顯的波動，6 月之後鋁材出口量持續下滑。但11 月和 12 月全國鋁材出口明顯回暖，1 月鋁材出口量延續高位，但 2 月受到春節因素影響，出口明顯下降，同時市場對美國貿易戰的憂慮依然較濃。
近期現貨市場清淡的情況持續，期貨市場也持續清淡，國內滬鋁庫存持續創新高。近期倫鋁庫存處於高位，而滬鋁庫存逐周創出新高。受到美國貿易戰影響，國內外鋁消費能力不足，庫存對鋁價產生一定壓力。
17 年以來，現貨鋁價一直貼水。而隨著鋁價下行，現貨貼水一度縮小，但市場情緒仍悲觀，12 月鋁現貨貼水再度拉大，進入 18 年後滬鋁貼水有所減小。尤其是目前鋁價接近成本支撐，現貨貼水持續縮小，目前至 150 元左右，成本價和現貨端對鋁價產生一定支撐。
由於環保檢查持續趨緊，17 年 8 月開始，氧化鋁價格暴漲，並快速突破去年高點，而動力煤價格上漲接近前期高點後小幅回落。近期動力煤從高位回落，氧化鋁價格從高位明顯回落，電解鋁庫存的持續高漲也對氧化鋁價格產生較大壓力，近期鋁原材料價格處於相對低位。
2、貿易戰威脅仍然巨大，市場處於極度恐慌
美國總統特朗普上周四簽署一份總統備忘錄，可能對最高達 600 億美元的中國進口商品徵收關稅。中國商務部隨即回應稱，301 調查無視 WTO 規則，中國將堅決捍衛合法權益，下一步將密切觀察進展，一旦美國實施中國將堅決出手，中方的準備是全面的。
作為對美國發起貿易戰的回應，中國商務部 3 月 23 日宣布，擬針對從美國進口的葡萄酒和豬肉等加徵最高 25%的關稅。徵稅對象按 2017 年統計涉及美國對華約 30 億美元出口。此舉是針對美國基於《貿易擴大法》第 232 條對鋼鐵和鋁徵收追加關稅的對抗措施，如果與美國的磋商達成一致，將暫不實施增稅。
環球時報 3 月 28 日刊登社評表示，中國按照對等報復原則對美國產品採取加徵關稅等措施的清單接近制定完成，不久就會公布。
美國方面最早可能在當地時間周二就公布根據 301 調查對中國商品大規模加徵關稅的具體清單，該清單的出臺嚴重違反 WTO 規則和貿易互惠原則；近日中美雙方就貿易糾紛進行了新的接觸，美方塞入了一些無理要求，試圖以貿易戰威逼中方簽城下之盟。
目前，中國商務部已發布針對美國進口的中止減讓產品清單，涉及美對華約30 億美元出口。新華社此前評論指出，”這只不過是一個警告，釋放出中國’一不會怕、二不會躲’的明確信號，如果有必要，中國必然還會出臺更新的反制措施。”
特朗普從鋼鐵和鋁制品關稅開始發動貿易戰，而美國對中國制定的 600 億美元關稅計劃將貿易戰氛圍推向高峰。同時，中國商務部表示將對美國產品採取對等措施，進行限制。
本周市場處於對貿易戰的極度恐慌之中。本周資本市場暴漲暴跌，成交量巨大。出於宏觀經濟因素的不確定性，市場避險情緒極高。受此影響，股票市場和大宗商品市場均一片慘淡，有色金屬持續走低。目前貿易戰前景十分不明朗，尤其是鋁制品成為當前焦點，市場觀望情緒較濃，短期可能繼續尋底。
3、2018 年 1-2 月份全國規模以上工業企業利潤增長 16.1%統計局公布：1-2 月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額 9689 億元，同比增長 16.1%。
1-2 月份，採礦業實現利潤總額 877.9 億元，同比增長 42.1%；制造業實現利潤總額 8100 億元，增長 12.5%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額 711.1 億元，增長 35.2%。
27 日海關公布 2 月有色金屬進出口數據，2 月精煉銅進口 22.9 萬噸，同比下降 1.82%，出口 1.9 萬噸，同比下降 56.5%。2 月原鋁進口 3641 噸，同比下降 41%，出口 1.2 萬噸，由於去年 2 月出口較少，同比增長 239 倍。
2018 年 1-2 月中國經濟增長基本保持穩定，規模以上工業企業實現利潤同比大增 16%。2 月受到春節因素影響，國內鋁庫存持續走高，但今年 2 月鋁出口遠超去年，展現出好的一面。目前鋁現貨端存在一定支撐，但後期需求能否快速復蘇仍待觀察。
三、 後市展望
2018 年 1-2 月中國經濟增長基本保持穩定，規模以上工業企業實現利潤同比大增 16%。2 月受到春節因素影響，國內鋁庫存持續走高，但今年 2 月鋁出口遠超去年，展現出好的一面。目前鋁現貨端存在一定支撐，但後期需求能否快速復蘇仍待觀察。
特朗普從鋼鐵和鋁制品關稅開始發動貿易戰，而美國對中國制定的 600 億美元關稅計劃將貿易戰氛圍推向高峰。同時，中國商務部表示將對美國產品採取對等措施，進行限制。
本周市場處於對貿易戰的極度恐慌之中。本周資本市場暴漲暴跌，成交量巨大。出於宏觀經濟因素的不確定性，市場避險情緒極高。受此影響，股票市場和大宗商品市場均一片慘淡，有色金屬持續走低。目前貿易戰前景十分不明朗，尤其是鋁制品成為當前焦點，市場觀望情緒較濃，短期可能繼續尋底。
本周貿易戰導致市場極度恐慌，但隨著中美貿易談判的逐步展開，有色金屬多數恢復平靜。但美國對鋁制品的關稅政策不會撤銷，鋁成為目前中美博弈重點，也是市場關注焦點。在後半周有色金屬企穩反彈後，鋁價持續低迷，尤其是倫鋁大跌迭創新低，而滬鋁在成本支撐下走出了底部震蕩行情，內盤明顯強於外盤。技術上看，滬鋁周線和日線 MACD 指標均出現底背離，下方成本支撐明顯。市場在對貿易戰的觀望中保持謹慎，短期大概率延續 13500-14000 區間震蕩行情。上方壓力 14000，20 日均線 14980，下方支撐前低 13630 和 13500。