一、一周行情回顧
本周美國對俄鋁態度的轉變使得市場情緒急轉彎，外盤鋁價掉頭暴跌，受拖累，國內鋁價也大幅回調。滬期鋁主力 1806 合約自 15000 以上跌至 14400 元/噸水平，最終收於14480 元/噸，一周跌 3.18%。不過相對外盤暴跌，國內跌幅較小，這與國內消費回升，庫存下降的向好的基本面有關。
美國態度的轉變引發海外市場情緒急轉致使倫鋁價格暴跌，出現單日跌幅近 10%的情況。倫交所三月期鋁價自2500美元/噸水平急速跌至2200美元/噸。海外現貨升水也快速下降。不過之後俄鋁大股東無意放棄控股權的消息再度引發市場擔憂俄鋁在窗口期後再度被美制裁，鋁價反彈，倫交所三月期鋁價一度反彈至 2300 美元/噸以上，不過反彈幅度有限。
二、現貨市場情況
現貨市場表現平平，因價格暴漲暴跌，下遊備庫意願弱，僅按需採購。周初現貨主力成交價格在 14980 元/噸，期貨價格跳水後，現貨價格也大跌至 14500 元/噸以下。價格暴跌，下遊觀望情緒愈加強烈。不過由於五一假期到來，下遊有備庫需求。因此在價格下跌後，下遊接貨量稍有增加。而中間商期間一直表現出謹慎態度，買興較弱。持貨商多數積極出貨，不過價格暴跌後出貨積極性有所收斂。
本周期現價差大幅收窄，現貨甚至略有升水，這與下月開始執行降稅有關。基差周初迅速轉正，最高50。
三、庫存變化情況
俄鋁風波過後，本周倫交所鋁庫存下降 4.56 萬噸，總庫存回落至 135 萬噸。注銷倉單也下降 3.6 萬噸，佔比自 33%高位降至 31.1%。
本周上期所鋁庫存小幅下降 1636 噸至 99.2 萬噸。分布看浙江庫存增 2300 噸，上海庫存增 1500 噸，廣東庫存減 2500 噸，江蘇庫存減 1100 噸，山東庫存降 1000 噸，重慶及河南庫存分別將 400、300 噸。本周倉單量先升後降，一周微降 118 噸至 87.5 萬噸。
本周國內鋁錠社會庫存明顯下降，一方面前期價格上漲下遊短暫爭相採購，另一方面五一假期有備庫需求。下遊企業開工整體維持較高水平，產量未有明顯回升。SMM 數據顯示，一周庫存下降 3.8 萬噸，總庫存降至 221 萬噸。
四、行情展望
4 月份國內新產能投放有加速之勢，不過對產量貢獻暫有限。當前國內處於傳統消費旺季，下遊加工企業開工率回升至正常水平。統計局數據顯示 3 月份鋁材產量 465 萬噸，同比增 1.4%，一季度鋁材產量 1337.7 萬噸，同比增 15.1%。由於內外比價持續偏低，出口表現強勁。海關數據顯示 3 月份鋁半成品出口 40.6 萬噸，同比增 11.2%，一季度鋁半成品出口 113.3 萬噸，同比增 20.5%。
本周鋁錠社會庫存明顯下降，一周下降近 4 萬噸，總庫存降至 221 萬噸水平。市場庫存去化趨勢形成。由於俄鋁市場造成海外氧化鋁價格暴漲後回調，不過國內價格上漲後並未跟隨下調。
綜合看，海外由於俄鋁獲得半年窗口期，外盤上漲的短期支撐消失，倫鋁價格回落，對國內價格有一定的拖累。不過由於國內基本面向好，對價格下跌有明顯的抑制作用。短期內海外政治局勢的不確定以及中美貿易摩擦協商進展對市場影響未退，致使鋁價暫時缺乏明確方向，以振蕩調整為主。