鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水58.75美元/噸，前一交易日升水52.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21990-22600元/噸，0#普通對1810合約報升水110-140元/噸；聽聞部分成交，而進口報價亦有所修復，但流通進口貨量已收緊，進口對比國產價格優勢一般，而下遊逢跌入市採購回暖，實際消費有所改善，成交貨量較昨日基本持平。
庫存方面，11月01日LME鋅庫存減少0.69 萬噸至 14.42 萬噸，注銷倉單佔比下滑至 29.32 %。根據我的有色，10月29日鋅錠庫存15.29 萬噸，較上周五增加0.03 萬噸。鍍鋅庫存 101.21 萬噸，較上周增加 1.61 萬噸。
觀點：中美針對加徵關稅進行貿易磋商，市場悲觀情緒略有好轉，鋅價昨日出現小幅反彈。消息面，羅平鋅電店選礦廠計劃從11月1日起恢復生產。外圍方面，短期看市場情緒仍未企穩，價格波動較大，鋅價的下跌更多是基於貿易戰加劇導致的宏觀氣氛走弱的預期。供應方面，以當前鋅價以及鋅礦TC算，冶煉企業利潤高企，且10月以後檢修減少疊加冶煉廠冬儲需求，預計本月鋅錠產量將有所恢復。中線看，隨著鋅礦的釋放，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬松預期逐漸得到驗證。TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
策略：謹慎偏空，空單繼續持有。套利：跨期正套（買國外拋國內）繼續持有。
風險點：宏觀風險，庫存低位。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水18.75美元/噸，前一交易日為貼水20美元/噸。根據SMM，上海成交集中13790~13810元/噸，對當月貼水40~貼30元/噸，對隔月貼水80元/噸附近，下遊開始對價格持觀望態度，基本按需採購，而部分中間商認為基差合適為保值考慮接貨較為積極，整體成交一般，並無較大亮點。
庫存方面，11月01日LME鋁錠庫存減少0.06 萬噸至 104.73 萬噸，11月01日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.9萬噸至144.7萬噸。
觀點：近日鋁價維持震蕩偏弱走勢，並一度跌破14000 強支撐線。消息面，11月魏橋預焙陽極採購價確定維持11月價格不變，由於陽極採暖季限產力度不及去年同期，預計後市價格難以維持高位。從靜態角度看電解鋁新增產能仍多於減產產能，且庫存仍有145萬噸，因此即便當前維持去庫狀態，但當前的供應缺口仍不足以導致100多萬噸的庫存快速減少，疊加宏觀氣氛尚未企穩，鋁價預計仍將承壓下行。考慮到山東等低成本地區的成本已經超過當前鋁價，如果未來由於虧損導致電解鋁企業減產增加，預計鋁價將止跌反彈，因此除去供暖季支撐外看，預計底部仍有支撐，但支撐的有效性仍需看後市是否會出現電解鋁企業減產。動態來看，供應方面，電解鋁四季度新增投產較為集中，施壓鋁價，但如果價格再度下跌，或影響新增產能的釋放速度。氧化鋁新增產能逐漸釋放，氧化鋁價回落至3000附近，但由於自身成本支撐，氧化鋁價回落幅度受限，電解鋁成本端支撐仍存，由於鋁價下跌，因而鋁價與成本倒挂幅度加劇，後市由於虧損導致的電解鋁減產量仍有增加可能，甘肅中瑞以及河南多家電解鋁企業因虧損減產，預計後期價格持續下跌將會導致更多鋁廠被迫減產。
策略：謹慎偏空，激進者輕倉做空。套利：跨市反套頭寸繼續持有。
風險點：宏觀風險。