鋅：受油價大跌以及宏觀尚未走穩驅動，鋅價增倉下跌。LME現貨升水維持高企，當前鋅錠進口虧損擴大，疊加環保等因素國內冶煉產能恢復尚有限，國內供給仍偏緊張，因此現貨價格相對抗跌，鋅錠現貨對三月升水繼續擴大。中線供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬松預期逐漸得到驗證。TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎偏空，趨勢性空頭底倉繼續持有，但庫存尚未累積不輕易追空。套利：跨期正套頭寸繼續持有。
風險點：宏觀風險，庫存低位。
鋁：LME鋁價維持震蕩下跌走勢，而內盤鋁價相對抗跌。消息面，幾內亞AluferMining首批20萬噸鋁土礦成功運往中國。當前國內鋁錠維持去庫狀態，但根據當前推算的供應缺口尚不足以使高企庫存快速減少，此外下遊逐漸進入季節性淡季，預計國內鋁價表現仍將相對疲軟。但如果繼續下跌，未來由於虧損導致電解鋁企業減產或增加，預計鋁價將出現反彈，但反彈力度仍需看後市是否會出現電解鋁企業減產，目前來看減產尚且未構成規模。另一方面，電解鋁四季度新增投產較為集中，施壓鋁價，但如果價格再度下跌，也將影響新增產能的釋放速度。
策略：中性，觀望。套利：觀望。
險點：宏觀風險。