國泰君安期貨：鋁近期下行壓力仍在

2019-09-23 09:24:26來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　紐約聯儲發布回購操作安排：紐約聯儲的隔夜回購操作將持續至10月10日；將在9月24、26、27日進行14天期回購操作，單次規模至少300億美元。

　　美聯儲卡普蘭：預計美國2019年經濟增速約為2%；美國2019年下半年經濟增速將在1.7%左右。美聯儲降息有希望幫助收益率曲線形態更正常；美聯儲降息應該是策略性的、有節制的，將會監測經濟發展；央行購債可能已經影響收益率曲線；收益率曲線也反映了市場對經濟前景的悲觀情緒。保持開放的態度，但是不傾向於再次降息；但確實認為2020年可能再降息一次；美聯儲應該研究使資產負債表跟貨幣一同增長的計劃；可能開始了解到對儲備的需求比預想的更高。

　　美聯儲布拉德：有跡象顯示近期美國經濟增速會放緩，制造業可能進入衰退期，之前會議上降息50個基點“更加合適”；若有必要，傾向於先“激進地”降息，之後再加息。

　　美聯儲副主席克拉裏達：經濟情況良好，目前經濟正面臨風險；目前委員會存在各種不同觀點；本周降息是防範經濟前景下行風險的保險性措施；美聯儲主要觀點認為本周降息是合適的。通脹開始了向2%靠攏的增長趨勢；未來資產負債表的任何擴張並非QE。

　　美聯儲羅森格倫：除非經濟環境需要，否則我不認為今年需要再降息一次；我擔憂美聯儲會促使企業接納更多債務。不認為負利率是即將邁入的道路；不需要更多的美聯儲刺激措施來提振通脹；美聯儲在會議期間不討論政治問題；金融體係儲備不足是一個“可解決的問題”；儲備不足表明美聯儲的資產負債表沒有那麼大。美國不需要額外的寬松；數據表明經濟盡管面令衝擊但仍然健康。

　　歐元區及英國：

　　歐元區9月消費者信心指數初值為-6.5，預期為-7，前值為-7.1。

　　德國8月PPI環比下降0.5%，預期降0.2%，前值升0.1%；同比上升0.3%，預期升0.6%，前值升1.1%。

　　中國及亞洲：

　　【中美經貿副部級磋商在華盛頓舉行】 9月19日至20日，中美雙方經貿團隊在華盛頓舉行副部級磋商，就共同關心的經貿問題開展了建設性的討論。雙方還認真討論了牽頭人10月份在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商的具體安排。雙方同意將繼續就相關問題保持溝通。

　　新一期的貸款市場報價利率（LPR）報價於9月20日出爐，1年期LPR下降5個基點。當前商業銀行貸款利率定價已“換錨”至LPR，1年期LPR下調意味著企業貸款實際利率或有所下降。在業內人士看來，此次只下調了1年期LPR，5年期LPR保持不變，有利於銀行信貸結構調整，避免資金流向房地產等領域，更多引導資金投向實體經濟。

　　提醒：午後公布德國、法國、歐元區制造業PMI；晚間公布芝加哥聯儲活動指數。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁小幅回落，上方阻力參考1835附近，下方支撐參考1755附近；滬鋁主力1911合約夜盤收平，下方支撐參考14050附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考14320位置附近。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁小幅回落，滬鋁夜盤收平。宏觀方面，美聯儲各委員的觀點有所分歧，但主要觀點認為上周的降息是合適的。歐元區9月消費者信心指數初值好於預期及前值，不過德國8月PPI環比降幅大於預期。此前中美雙方經貿團隊在華盛頓舉行副部級磋商，討論了牽頭人10月份在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商的具體安排。新一期的貸款市場報價利率（LPR）報價於上周五出爐，1年期LPR下降5個基點。從行業面來看，此前公布的電解鋁社會庫存繼續去庫，總體來看“金九銀十”的消費旺季背景下去庫節奏仍然維係，對電解鋁價格有支撐。原料端氧化鋁價格繼續有所反彈，目前全國均價已在2590附近，河南氧化鋁廠國慶前後由於環保原因有所減產，近期氧化鋁繼續反彈的可能性仍在，不過原料端對後期鋁價運行支撐力度減弱。近期下遊鋁型材、鋁板及鋁桿等的價格反映出下遊消費情況並不佳，“金九銀十”的消費旺季背景下各加工材的價格並未如預期般的旺。從宏觀面來看，此前公布的經濟數據普遍不理想，對有色金屬的負面傳導漸顯。

　　操作上，近期以偏弱震蕩為主，此前因我國8月經濟數據普遍不理想，宏觀面壓力打壓市場預期，有色板塊普遍偏弱。目前來看，短期內鋁市雖處消費旺季，但下遊消費並未如預期般的旺，且宏觀面的負面傳導開始顯現，下行態勢漸顯，中期走勢仍待宏觀面情況的進一步跟進，下一步需關注月底公布的工業企業利潤。

（責任編輯：簡兒）

相關信息