上周銅價回顧
小結
? 期貨市場：上周銅價呈現先抑後揚走勢，雖然周初在美國經濟數據疲弱的拖累下，滬銅創下一個月來低點，但隨著來自宏觀面的樂觀情緒 酵，滬銅展開強勁反彈。截至上周五，滬銅1912合約收盤價46910，周跌幅0.72%；
? 現貨市場：現貨市場接貨回升，成交情 好轉，低價位的貨源成交情 較好。
滬銅周度觀點
宏觀面概況
? 10 月 9 日，國務院 布《國務院關於印 實施更大規模減稅降費後調整中央不地方收入劃分改革推進方案的通知》，為未來深化改革提供重要基礎，政策面對市場情緒影響中性略偏積極。
? 10 月 10 日至 11 日新一輪中美經貿高級別磋商雙方在農業、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域 得實質性進展。雙方討論了後續磋商安排，同意共同朝最終達成協議的方向努力，對市場情緒有所提振。
滬銅基本面 概況
? 目前供給端維持偏緊格局，給予銅價一定底部支撐。在讚比亞 KCM 冶煉廠提前關閉維護，秘魯 LasBambas 礦山物流運輸再度 阻的同時，智利8 月銅產量為 376 萬噸，同比下降 0.4%。
? 國內消費緩和跡象丌明顯。銅桿市場節後訂單穩定，下遊採 按需採販策略。銅板帶市場需求略改善，但九月旺季消費預期不及往年。銅管、銅棒加工企業的開工率及訂單量一般，下遊消費動力不足。
? 國慶期間冶煉企業未停產檢修，10 月精煉銅環比產量或丌會下降，四季度銅企衝量將帶勱精煉銅產量回升。
近期關鍵驅動因素
? 中美經貿磋商釋放積極信號；銅礦貨源緊張局勢仍延續。
本周操作建議
? 目前宏觀局勢進展引領市場情緒，短期在樂觀情緒 酵下，滬銅有望延續反彈。建議滬銅1912合約在 47000 介入多單，目標位 47430，止損位 46900。
滬銅基本面數據圖表
中國銅冶煉廠裝置動態