上周銅價回顧
? 期貨市場:上周銅價呈現先揚後抑走勢,雖然在寬松政策刺激下,銅價周三周四展開反彈,但經貿局勢丌確定性猶存,使得銅價再度回落。截至上周五,滬銅2001合約收盤價46870,周跌幅0.13%;
? 現貨市場:上周現貨銅價下跌後逐漸企穩,市場上交投氛圍整體較為清淡。
滬銅周度觀點
宏觀面概況
? 近日央行四年來首次下調逆回購利率,逆周期調節力度加強,所傳遞的貨幣寬松信號使市場避險情緒有所緩解;
? 經貿局勢仍存在變數,且 OECD 再度下調 2020 年全球經濟增長預期至2.9%也對銅價運行蒙上一層陰影。
滬銅基本面概況
? 目前銅企對明年銅礦供應形勢較為擔憂,近日江銅、銅陵、中銅不 Freeport 確定了 2020 年 TC 長單價格為 62 美元/噸,較 2019 年下降 18.8 美元/噸,創下 2012 年以來的新低點。這意味著冶煉企業在產能擴張的背景下成本壓力將加大;
? 從 11 月各冶煉廠的排產來看,廢銅和陽極銅供應緊張令部分冶煉廠產量受到影響,但新投放冶煉產能仍在爬產,二者增減量基本實現對衝。預計 11 月國內電解銅產量將會提升至 78.66 萬噸,同比增幅 5.43%,累計產量達到 812.7 萬噸,累計增幅達 1.94%。
? 10 月汽車產銷量分別完成 229.5 萬輛和 228.4 萬輛,比上月分別增長 3.9%和 0.6%,同比分別下降 1.7%和4%,產銷量降幅比上月收窄分別為 1.2%和 4.5%。消費需求丌足,使得汽車行業復蘇進度緩慢。
近期關鍵驅動因素
? 中美經貿談判仍存變數;全球銅精礦供給端幹擾猶存。
本周操作建議
? 預計本周滬銅以震蕩格局為主,2001 合約若在47240遇阻回落,建議空單介入,目標位46780,止損位 47350。
中國銅冶煉廠裝置動態