隔夜倫鋁小幅回落，滬鋁夜盤繼續收漲。宏觀方面，目前市場預計的美聯儲、歐央行12月維持當前利率不變的概率較高，歐元區12月Sentix投資者信心指數高於預期及前值，歐洲經濟企穩回暖的跡象漸顯明確。我國經濟藍皮書指出，2020年外部不穩定、不確定因素增加，國內周期性問題與結構性矛盾疊加，經濟運行面臨的風險挑戰仍然較多，預計2020年中國經濟增長6%左右。從行業面來看，此前公布的電解鋁社會庫存繼續去庫，且去庫幅度較為明顯，對電解鋁現貨價格有較好的支撐，且成為近期鋁價的主驅動。此前西南地區電解鋁投放進度有所加快，廣元中孚電解鋁新增產能投產，新疆信發此前也已復產，目前來看電解鋁供應端年前進度有所加快。原料端氧化鋁價格近期走勢繼續疲弱，目前三網均價回落至2450附近，近期氧化鋁進口量明顯增加，庫存累積抑制氧化鋁價格，且此前靖西天桂氧化鋁新增產能投產，年前氧化鋁供應壓力增加，原料端塌陷對電解鋁的負面影響較為明顯，但後期下方空間不會太大。從下遊各鋁加工材的價格可以看出，下遊消費情況近期並不差，對鋁價基本沒有拖累，從去庫情況來看尤其是佛山地區的消費情況較好。
操作上，近期滬鋁震蕩略有偏強態勢，去庫超預期支撐鋁價，目前仍是鋁價的主驅動。上周五美國非農數據明顯超預期使得外盤有色金屬多數上漲，且此前公布的各國11月制造業PMI數據普遍轉好，顯示出全球宏觀經濟略有企穩跡象，宏觀面氛圍有所回暖。不過，鋁產業鏈利空因素仍在，電解鋁供應端的增量明顯，且原料端持續塌陷，這對電解鋁價格有所拖累，料年底之前總體上以窄幅震蕩態勢為主。