銅
行業要聞：
1. 【明年首批廢銅廢鋁進口配額不足55萬噸】中國生態環境部固體廢物與化學品管理技術中心周一(23日)發放2020年第 一批金屬廢料進口配額，其中，批準進口27萬噸高品級廢銅和27.5萬噸廢鋁，合共不到55萬噸。中國計劃到2020年底將被歸類為固體廢物的廢金屬進口量減少到零。當局目前將廢金屬歸類為固體廢物，但最遲將在2020年第二季做出調整，屆時符合新標準的高品級廢銅和廢鋁將不再被歸類為廢物，從而可以無限量進口，但是現時企業將需要從生態和環境部獲得配額才能進口廢料。
2. 【中國銅原料談判小組cspt可能計劃於2020年聯合減產】Mymetal調查：中國銅原料談判小組cspt，將於2019年12月26日在福州召開會議，計劃可能商談2020年銅冶煉企業減產計劃，減產量及減產時間；以此希望能緩解國內硫酸庫存壓力以及冶煉企業運行壓力。中國銅原料談判小組cspt目前有13家銅企成員，其精煉總產能共計750萬噸，佔全國精煉總產能68%左右，進口銅精礦總量佔全國銅精礦進口量的82%。小組在2007年聯合減產過一次，減產10-15%。
小結：昨日滬銅午後再度拉升，夜盤高位震蕩，主力合約收於49510。據市場消息，中國冶煉廠正商討聯合減產事宜，我們在年報中指出，當前冶煉行業低利潤的背景下，企業潛在的運營風險提高，年底山東某冶煉廠的破產傳聞亦可驗證。在現今的利潤環境下，聯合減產有可信性，後續密切關注相關消息。精煉銅全球顯性庫存仍在較低位置，海外LME延續回落，但上周國內社會庫存小幅累積，季節性上看累庫或將逐漸開始。減產消息催化下，銅價又醞釀新一波漲勢，行情可能提前開始，把握逢低建倉多單的機會。
鋁
行業要聞：
1. 【百礦鋁業尋求氧化鋁資源以生產高純電解鋁】 中國西南地區主要電解鋁生產商廣西百礦鋁業有限公司正在尋找優質氧化鋁來生產高純電解鋁。他們一年前已安裝30座偏析爐，高純電解鋁年產能為1萬噸。明年他們將嘗試使用澳大利亞進口的氧化鋁進行試生產。
2. 【EGA的Al Taweelah精煉廠有望明年開始生產200萬噸氧化鋁】上海金屬網訊：阿聯酋環球鋁業（EGA）12月23日宣布，自4月開始運營以來，Al Taweelah氧化鋁精煉廠生產了100萬噸氧化鋁，現有望在2020年上半年達到滿負荷運行。一旦全面投產，Al Taweelah氧化鋁精煉廠預計每年將生產約200萬噸氧化鋁，足以滿足EGA氧化鋁需求的40％。另外，EGA於8月開始從其子公司幾內亞氧化鋁公司出口鋁土礦。
3. 【河南焦作市於12月23日全面升級為紅色預警】焦作市環保攻堅辦通知於12月23日18：00開始將重污染天氣橙色預警全面升級為紅色預警，強制性要求污染物減排比例達到30%以上。焦作當地有鋁桿企業反應已經全部停產。
小結：昨日滬鋁日內夜盤震蕩走高，主力合約收於14245，合約結構延續近高遠低。基本面來看，本周鋁錠及鋁棒的去庫仍在延續，出庫量持續高於往年同期，短期基本面偏強，海外LME連續幾天注銷倉單大漲，助推價格走強。但從中長期來看，鋁錠的去庫在本月底預計逐漸結束，春節累庫即將開始，明年電解鋁計劃投產產能體量巨大，且原料端供過於求成本弱勢，電解鋁盈利規模持續擴大，支持新產能的投產。我們維持對遠月看空的觀點，關注累庫拐點，建議逢高逐步建倉遠月空單。