內外走勢：周二LME銅低開續跌，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5791.5美元/噸，日跌0.52%。滬銅主力2004合約低開震蕩，日內最高46440元/噸，最低46240元/噸，收盤價46270元/噸，較上一交易日收盤價跌0.47%；成交量43655手，日減12341手；持倉11.05萬手，日減221手。基差擴大至-320元/噸；滬銅2003-2004月價差擴大至-150元/噸。
市場焦點：（1）英國表示，讓英國遵守歐盟的規則是不公平的，而且超出了歐盟在其他貿易協定中所設定的條件。（2）必和必拓表示，公司2020年財年銅產量料為170.5噸-182噸。
現貨分析：2月18日SMM現貨1#電解銅報價45900-46000元/噸，均價45950元/噸，日漲110元/噸。今日下遊企業詢盤增多，但接貨仍受限於物流因素而無法展開，持貨商無奈出現大面積調降，期銅在緩升中，現貨卻貼水一路擴大，在疫情未出現拐點，物流不通暢的前提條件不改變的背景下，供大於求的格局將令銅市期強現弱特徵持續。
倉單庫存：周二滬銅倉單合計159215噸，日增2938噸，連增15日；2月17日，LME銅庫存為161400噸，日減975噸，連降5日。
主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉65260手，日增71手，空頭持倉82395手，日增129手，凈空持倉17135手，日增58手，多空均增，凈空增加。
行情研判：2月18日滬銅主力2004低開震蕩。中國央行周一投放2000億元中期資金，並下調利率10個基點；全國疫情呈下降趨勢，下遊銅材企業陸續開工，利於需求復蘇，對銅價形成支撐。不過英歐貿易談判不確定性較大，英鎊、歐元承壓，令美元延續強勢；且近期滬銅庫存持續立即，達到近三年來高位，限制銅價上行動能。現貨方面，今日下遊企業詢盤增多，但接貨仍受限於物流因素而無法展開，持貨商無奈出現大面積調降，期銅在緩升中，現貨卻貼水一路擴大。技術上，滬銅主力2004合約日線MACD金叉跡象，主流持倉增空減多，預計短線下探回升。操作上，建議滬銅2004合約可46150元/噸逢回調做多，止損位46000元/噸。