內外走勢
周四LME鋁承壓下行，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1718美元/噸，日跌0.41%。滬鋁主力2004合約承壓下行，日內最高13725元/噸，最低13660元/噸，收盤13670元/噸，較上一交易日收盤價跌0.29%；成交量30826手，日增5453手；持倉11.34萬手，日增6486手。
市場焦點
（1）美聯儲會議紀要顯示，在當月的政策會議上，聯儲官員表示了對美國經濟的信心，並且認為利率很可能將在一段時間內維持不變。（2）中國央行將1年期LPR下調10個基點至4.05%，將5年期以上LPR下調5個基點至4.75%。（3）WBMS數據，2019年全球原鋁市場供應過剩68.5萬噸，2018年全年為供應過剩11.8萬噸。
倉單庫存
周四滬鋁倉單合計186705噸，日減13914噸；2月19日，LME鋁庫存為1162300噸，日減15125噸，連降6日。
主力持倉
滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉73923手，日增2620手，空頭持倉89904手，日增6172手，凈空持倉15981手，日增3552手。
行情研判
2月20日滬鋁主力2004承壓下行。中國央行宣布1年期、5年期LPR利率分別下調10個基點和5個基點，推動降低實體經濟融資成本；且中國疫情呈現下降趨勢，下遊鋁材企業進入復工狀態，2月底陸續由企業計劃復工，利於下遊需求復蘇，對鋁價形成支撐。不過美國經濟數據表現強勁，美聯儲對經濟持樂觀態度，令美元延續攀升；同時國內電解鋁庫存累積加快，且後續仍有電解鋁產能釋放預期，庫存壓力較大，鋁價缺乏上行動能。
現貨方面，今日持貨商積極出貨，但無奈中間商接貨熱情不濟，隨著午前鋁價回落，持貨商報價亦有下行，買賣雙方實際成交一般，下遊依舊表現平靜，備貨不明顯。
操作上，建議滬鋁2004合約可在13700元/噸附近做空，止損位13750元/噸。