等線內外走勢：周四LME鋁震蕩偏空，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1695美元/噸，日跌0.41%。滬鋁主力2004合約承壓下行，日內最高13505元/噸，最低13410元/噸，收盤13430元/噸，較上一交易日收盤價跌0.44%；成交量44500手，日增9799手；持倉13.15萬手，日增6046手。基差擴大至-40元/噸；滬鋁2004-2005月價差縮小至-45元/噸。
市場焦點：（1）蒙特利爾銀行預測，2020年美聯儲可能會在3月或4月採取降息行動。（2）據SMM數據，今年1月全國電解鋁企業平均開工率89.5%，預計2月保持持平；下遊鋁材加工企業開工率仍較低，預計2月鋁板帶企業開工率下降至57%左右。（3）截至2月27日當周，鋁棒到貨穩定出庫有限，鋁棒庫存較上周四增加1.93萬噸至21.24萬噸。
現貨分析：2月27日SMM現貨A00鋁報13370-13410元/噸，均價13390元/噸，日跌40元/噸。據了解，某大戶今日未公布採購計劃，缺少該部分參與，市場鋁錠現貨供應寬松，持貨商出貨非常積極，相較而言買方力量有所不及，市場出多接少，雙方成交一般。下遊今日接貨平平，無明顯亮點。華東今日整體成交一般。
倉單庫存：周四滬鋁倉單合計207431噸，日增2656噸；2月26日，LME鋁庫存為1103575噸，日減11825噸。
主力持倉：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉80807手，日增5014手，空頭持倉98351手，日增3493手，凈空持倉17544手，日減1521手，多空均增，凈空減少。
行情研判：2月27日滬鋁主力2004承壓下行。全球新冠肺炎疫情持續蔓延，其中韓國27日新增確診病例激增334例，市場擔憂情緒升溫；同時下遊加工企業復工速度較緩，供應過剩局面加劇，近期國內電解鋁庫存持續累積，對鋁價壓力較大。不過美國2月PMI數據表現不及預期，且疫情風險增大，令美元承壓回落；同時電解鋁價格下滑，企業生產利潤不斷壓縮，成本端支撐逐漸增強，鋁價下行空間有限。現貨方面，某大戶今日未公布採購計劃，缺少該部分參與，市場鋁錠現貨供應寬松，持貨商出貨非常積極，相較而言買方力量有所不及，市場出多接少，雙方成交一般。下遊今日接貨平平，無明顯亮點。技術上，滬鋁主力2004合約增倉放量，主流空頭增倉較大，預計短線延續下探。操作上，建議滬鋁2004合約可在13450元/噸附近做空，止損位13500元/噸。