銅
行業要聞：
1. 【中國1-2月未鍛軋銅及銅材進口846106.8噸】中國1-2月未鍛軋銅及銅材進口846106.8噸，12月為53萬噸。中國1-2月銅礦砂及其精礦進口376.8萬噸，12月為193萬噸。
2. 【工信部：有色行業要不斷提升供應鏈安全和產業鏈安全水平】昨日，工信部原材料工業司召開了有色行業運行視頻會。有色協會、中鋁集團、五礦集團、豫光金鉛、江西銅業、紫金礦業、山東華建、楚江新材、山東南山、力博集團、廣東堅美、上海鋼聯等單位參會。會議提出，要尊重市場、規範發展。復工復產不等於大幹快上，要尊重市場規律，結合需求組織生產，強化行業自律，避免惡性競爭，實現產供銷有機銜接。同時，越是在生產經營壓力較大的情況下，越要高度重視生態環境保護和安全生產。要進一步增強風險防控意識，認真梳理此次疫情影響下暴露出的產業鏈薄弱環節，統籌國際國內，不斷提升供應鏈安全和產業鏈安全水平。。
3．【江銅集團95個國產化項目獲批立項】日前，公司對2020年度各廠礦單位申報的國產化提案進行了可行性論證，對其中95項（設備5項、備件90項）國產化提案予以立項。經初步估算，所立項的95個項目開發成功後的效益將達到1659萬元。較之往年，今年國產化申報的廠礦、提案數量均有大幅上升。這些主要設備、關鍵備件國產化項目，技術含量較高、開發難度較大、經濟效益可觀、示範效應較強。目前，公司材料設備部正充分發揮信息和渠道優勢，尋找合適的供應商參與項目開發，以降低生產成本，縮短備件供應周期，助力公司“三年創新倍增”。。
小結：上周滬銅先反彈後回落，主力合約再回45000一帶，原油價格暴跌帶動全球股市再度重挫，日內對金屬市場可能造成情緒性影響。短期滬銅基本面邏輯未發生明顯變化： 1）上周精煉銅社庫繼續上漲，SMM統計社庫總體量超過50萬噸，保稅區庫存小幅下降，近期到貨預計維持低位，保稅區庫存或延續下降；2）周度TC處於高位，冶煉廠減產背景下，銅精礦短期供給寬松；3）硫酸問題制約冶煉廠生產，但華中地區生產逐漸恢復後，硫酸的需求有望修復。價格運行邏輯：全球恐慌情緒預計將造成金屬市場情緒性下挫，滬銅有望再度探底，試探44000一帶支撐力度，我們上周建議短線輕倉沽空，目前空單可繼續持有。中線銅價仍有反彈預期，但海外需求可能受挫的風險將打壓反彈高度並延後反彈時間，多頭耐心等待。
鋁
行業要聞：
1. 【美國總統特朗普：不會做出任何取代針對巴西徵收鋼鋁關稅的承諾】美國總統特朗普：不會做出任何取代針對巴西徵收鋼鋁關稅的承諾。
2. 【中國1-2月未鍛軋鋁及鋁材出口669208.1噸】中國1-2月未鍛軋鋁及鋁材出口669208.1噸，12月為48萬噸。
3. 【2月底中國國產鋁土礦庫存量環比減少36.31%】近日，據媒體報道，2020年2月底中國國產鋁土礦庫存量約為766萬噸，環比減少36.31%，同比減少30.97%。數據顯示，2月底山西地區國產礦庫存量約為296萬噸，環比減少35.88%；廣西地區庫存量在193萬噸左右，環比下滑13.84%；河南地區庫存量約為133萬噸，環比下滑42.42%；貴州地區庫存量約為115萬噸，環比減少49.56%。
小結：上周滬鋁呈現弱震蕩，主力合約震蕩於13200附近。鋁基本面邏輯：1）上周氧化鋁價格延續小幅上漲，電解鋁成本緩慢抬升；2）電解鋁顯性庫存繼續走高，庫存峰值仍需等待；3）一季度新產能釋放集中於雲南，電解鋁產能持續爬坡，按計劃二季度之後產量的釋放將愈發明顯。價格運行邏輯：外圍市場的暴跌日內或造成金屬市場情緒性下挫，鋁價預計將重新試探前期低點萬三一帶，隨著成本上行，行業部分產能已經失去利潤，但一季度的高庫存和長期中產能爬坡的利空，使得成本抬升難以提振鋁價，預計周內價格上下運行空間有限，仍以弱震蕩為主。