鋁：昨日金融市場的動蕩再度引起市場的恐慌情緒，原油的暴跌引發衍生品地震，滬鋁隨之創出新低。基本面依然偏利空，累庫延續給現貨市場帶來較大壓力，這也說明下遊復工的不理想。從電解鋁產能的角度，新建具備較大優勢的企業仍然在陸續開工，主要集中在水電，其他產能觀望態勢較濃。這在疫情期間全社會供求失衡狀態下產業鏈背道而馳使得市場對其看空情緒不減。從產業鏈成本角度來看，電解鋁冶煉企業從完全成本來看，大多已處於虧損狀態，但高庫存和下遊需求的不暢，也看不到好轉的跡象；氧化鋁生產企業的利潤已處在盈虧平衡線上方，但產量未有顯著提升下後期恐仍有漲價動力。當前宏觀性風險已經超出行業自身的風險，是否會繼續壓縮行業成本仍然需要關注金融市場是否穩定，滬鋁或依然維持震蕩偏弱態勢。
（光大期貨 展大鵬）