部分企業已開始減產，但短期內電解鋁庫存可能還會增加。
1.市場表現
本周滬鋁呈現單邊下跌的走勢，主力2005合約收於11995元，周下跌925元。
技術上，滬鋁表現依舊較弱，但相對價格已經處於低位，並且周五工業品普遍反彈較強，滬鋁可能正處於築底階段。
2.影響因素及分析
目前除中國以外，海外許多國家的新冠肺炎疫情正在爆發，因此全球肺炎疫情依舊是很嚴峻的，並且有進一步發展的趨勢。目前推測，3月底全球肺炎疫情轉好的可能性幾乎為零，要等到4月才可能會轉好。
本周，氧化鋁價格已經開始有所回落，目前全國氧化鋁平均價為2547元/噸，較上周下降了28元。短期支撐氧化鋁價格的主要因素是大型氧化鋁企業的長單執行，可能會倒逼部分鋁廠採購現貨，但長期而言，氧化鋁價格走弱不可避免。
由於電解鋁價格大幅下跌，並且已經跌破了電解鋁生產的現金成本，使得部分電解鋁生產企業開始減產，據百川資訊統計，目前關停的電解鋁產能已經超過10萬噸，並且新投產產能大部分暫時推遲至5月，能否預期投產還需看市場價格。
本周社會電解鋁庫存合計163.6萬噸，較上周四增加5.8萬噸，庫存仍在增加。往年電解鋁社會庫存的拐點在3月中下旬時出現，而今年疫情導致消費需求下滑，加工企業開工推遲，預計電解鋁庫存的拐點可能在3月下旬或4月初。
中國汽車工業協會副秘書長葉盛基表示，如果疫情在3月底得到有效控制，預計一季度汽車產銷量下滑45%左右，上半年產銷量下滑25%左右。
3.結論及策略
雖然下遊加工企業以及終端行業持續復工，但鋁消費依舊未出現亮點，並且庫存繼續增加，抑制鋁價上漲。目前現貨市場供應壓力較大，但電解鋁企業開始減產，新投產產能釋放放緩，一段時間後，供應壓力必定會下降。下遊需求恢復仍需要時間。
目前仍以空頭看待滬鋁。等到電解鋁庫存開始慢慢下降，滬鋁或存在一波反彈行情。（蔣一星）