銅
行業要聞：
1. 【自由港：降低2020年銅銷售前景】上海金屬網訊：近日，Freeport降低了銅的銷售前景，其在2020年美洲地區的預期銅銷量減少15％，即4億磅，一項針對低成本採礦配置的審查後，北美銅的採礦和選礦率將降低約20％。2020年黃金銷售前景從77.5萬盎司增加至78萬盎司，鉬銷量預計將從8.8萬磅降至8萬磅。到2020年運營成本估計減少13億美元，即18％，勘探和管理成本減少20％，即1億美元。總裁兼首席執行官Richard Adkerson表示：修訂計劃的目標是到2020年年底，以當前銅價計算的金融流動性實際上超過此前宣布的年度計劃中設定的流動性。
2. 【第一量子削減2020年的指導和資本支出】上海金屬網訊：加拿大銅金礦商第一量子(First Quantum)將2020年預期產量下調至75,000噸銅和30,000盎司黃金，指因部分工人感染冠狀病毒而暫時閒置的Cobre Panama礦產量較預期降低。
小結：基本面變化：1）國內持續去庫，且力度較大，下遊需求季節性升溫，以及精銅對廢銅的消費替代，加劇旺季效應，海外庫存有所回落，但力度較小；2）周度TC維持在60美金之下，礦端擾動向國內冶煉行業傳導有滯後性，供給的擾動可能在5月才會顯現。價格運行邏輯：昨日滬銅震蕩回暖，但整體仍運行於60日均線之下。兩會確定召開時間，國內復工繼續穩步推進，精煉銅現貨升水維持高位，精、廢銅的替代消費仍然存在，需求的旺季特徵明顯，而海外供給擾動的傳導可能在5月顯現，銅基本面短期偏強，此外，收儲等利好的加持也助漲銅價。節前價格預計維持高位震蕩，注意減倉防控節中風險。
鋁
行業要聞：
1. 【有色協會：鋁材遭搶購，整體加工費出現暴漲】有色金屬工業協會協會副會長兼秘書長賈明星表示，前期鋁材價格大幅下降，經銷商進行搶購，導致市場上的鋁材非常緊俏，好多企業的鋁加工廠訂單爆滿，此外原鋁價格的波動，導致好多小的鋁加工企業已停產，促使整體加工費出現了暴漲。
2. 【雲鋁股份:擬參與競拍山東華宇合金材料有限公司13.5萬噸電解鋁產能指標暨關聯交易】雲南鋁業為加快實施水電鋁材一體化發展戰略，進一步增強產業競爭力，公司需要購買電解鋁產能指標。為此，公司擬參與山東省臨沂市中級人民法院組織的山東華宇合金材料有限公司的13.5萬噸電解鋁產能指標司法拍賣競拍，根據司法拍賣公告，本次拍賣標的評估參考價為84,164.81391萬元，即每噸電解鋁產能指標評估參考價格為6,234元/噸，一拍起拍價為84,164.81391萬元。目前司法拍賣一拍已流拍，正在進行司法拍賣二拍，公司將參考近期電解鋁產能指標市場交易價格，以公允市場價格參與本次競拍。
小結：基本面變化：1）氧化鋁上行動力有限，價格預計維持底部震蕩；2）電解鋁行業利潤修復至盈虧平衡線附近，企業減產動能減弱；3）節前有部分囤貨行為，但只是短期現象。價格運行邏輯：需求的季節性轉暖、廢鋁替代消費等多重因素帶動大幅去庫，同時收儲信息刺激盤面強勢運行。但對鋁價預期不宜過度樂觀，利潤修復壓制減產意願，滬倫比值高位下鋁錠有潛在的進口衝擊，外需的負面影響可能在二季度後期逐漸顯現，鋁的遠期基本面弱勢未改，鋁價上行空間有限。昨日滬鋁衝高至60日均線後回落，建議多頭節前平倉防控風險，節後現貨市場的火熱恐難維持，鋁價回落風險較大。