銅
行業要聞：
1. 【安托法加斯塔今年全球銅市場過剩20-30萬噸】上海金屬網訊：Antofagasta的首席執行官Iv n Arriagada日前在接受媒體採訪時表示，疫情使市場充滿了不確定性，因此也很難對銅價做出預判。但他認為今年全球銅市場會過剩大約20-30萬噸。Antofagasta一季度總計產銅19.4萬噸，同比增加2.9%，環比增加4.6%。
2. 【波羅的海幹散貨運價指數跌至逾一個月新低 因海峽型和巴拿馬型船需求疲弱】波羅的海幹散貨運價指數周二跌23或3.8%，報575點，為3月30日以來最低水平，因海峽型和巴拿馬型船需求疲弱，該指數已連跌11日。海岬型船運價指數跌74點或10%，報669點，為連續第8日下跌，日均獲利減少535美元至6257美元。巴拿馬型船運價指數跌10點至692點，為連續第12日下跌，日均獲利減少87美元至6228美元。
小結：基本面變化：1）節前精煉銅庫存再度大幅下降至30萬噸附近，節中海外庫存整體震蕩，下遊需求的季節性回暖及廢精替代消費仍然存在，帶動精銅社庫大幅去化；2）銅精礦TC繼續下降至55美金附近，礦端的擾動可能體現在5月精煉銅的產量上，但目前海外疫情拐點已現，南美地區相繼解除緊急狀態，銅精礦的供給擾動預計只是短期現象。價格運行邏輯：節日期間，海外有色金屬表現為先下挫後修復，行業基本面無明顯擾動，行情整體跟隨權益市場波動。滬銅預計短期仍以偏強震蕩為主，這是因為一方面目前下遊的旺季效應仍然明顯，高升水疊加強去庫，給予盤面向上動力，但另一方面，市場又對遠期的基本面預期普遍偏弱，價格上行並不流暢。強現實vs弱預期的背景下，短期有色向上雖仍有修復動力，但空間有限，5月上行動能漸衰，多單注意保護利潤。
鋁
行業要聞：
1. 【海灣合作委員會6國對中國鋁板帶產品展開反傾銷調查】海灣合作委員會決定，對海灣合作委員會進口的原產地為中國或從中國出口的鋁合金板帶材產品展開反傾銷調查，涉案產品厚度大於0.2mm和小於8mm，屬於海灣合作委員會統一關稅稅則的76061200至76069200關稅條款。涉案範圍排除了海灣鋁軋制廠以海灣鋁工業的名義提交的經熱處理、涂漆和拋光的鋁合金產品，以及用於制造飲料及其蓋子的鋁合金產品。2019年中國出口鋁板帶261.6萬噸。其中出口海灣國家11.75萬噸，佔4.5%。出口阿聯酋6.87萬噸，沙特3.2萬噸，科威特0.72萬噸，卡塔爾0.47萬噸，阿曼0.39萬噸，巴林844噸。
2. 【伊朗去年恢復146處關停的小型礦山】伊朗工業、礦業與貿易部在去年（伊朗歷，2019年3月至2020年3月）共恢復146處小型礦山，在小型礦山復產基礎上，篩選了2,130個礦化帶，優選出364個礦業項目。目前伊朗非活躍礦山約4,000個，其中9%為金屬礦產、21%為寶玉石、51%為建材、19%為其他礦產。
小結：基本面變化：1）氧化鋁價格持續回升，國內均價逼近2200，但繼續上行空間有限；2）電解鋁行業利潤修復至盈虧平衡線附近，企業減產動能減弱；3）節前延續大幅去庫，國內社庫總量下降至120萬噸附近。價格運行邏輯：需求的季節性轉暖、廢鋁替代消費等多重因素帶動大幅去庫，同時收儲信息刺激盤面強勢運行。但對鋁價預期不宜過度樂觀，利潤修復壓制減產意願，滬倫比值高位下鋁錠有潛在的進口衝擊，外需的負面影響可能在二季度後期逐漸顯現，鋁的遠期基本面弱勢未改，鋁價上行空間有限。操作上建議多頭保護利潤，空頭避免過早左側交易，等待庫存及市場情緒拐點明確後再行入場。