銅
行業要聞：
1. 據報道，兩位冶煉廠消息人士稱，繼中國允許該國公司尋求免除貿易爭端關稅後，中國進口商正在從美國進口至少兩批銅精礦。據悉，中國銅業已經購買了約1萬噸銅精礦，到貨時間預計為6月中旬，貨源可能來自波蘭銅業公司KGHM旗下位於美國內華達州的Robinson礦，也可能來自Asarco銅公司位於亞利桑那州的Mission銅礦。而據大冶有色消息人士表示，該公司也從美國購買了1萬噸銅礦，目前尚不清楚到貨時間。
2. 【智利Codelco一季度銅產量同比增5.7% 利潤同比降85.5%】上海金屬網訊：一季度，Codelco產量好於預期，總計產銅36.1萬噸，同比增加5.7%。報告期間，Codelco利潤同比下滑85.5%至5400萬美元。盡管銅的生產成本同比下降2%至1.327美元/磅，其生產的鉬等副產品的價格也下降了18.1%。但是報告期間，公司一季度銅價同比下跌了10%至2.49美元/磅。
基本面變化：1）國內精煉銅社庫下降至20萬噸附近，LME庫存震蕩下行至25.5萬噸；2）隨著秘魯等礦產國復工開展，本周銅精礦TC小幅上移至53美金；3）現貨升水維持高位，但市場成交相對平淡，期貨上漲並未使現貨市場升溫。價格運行邏輯：商品與權益市場昨日整體大漲，有色盤面飄紅，滬銅向上突破前期44500的高點。銅價本輪上行，我們認為是流動性寬松疊加旺季效應共同作用的結果，近期有色金屬與貴金屬同漲同跌也反應市場在交易通脹的預期。但需要注意的是，價格上行的內生動力來自需求，目前國內去庫雖仍在持續，但廢銅使用性價比走高擠出精銅消費，二季度前期基建拉動下，電線電纜行業開工火爆，但目前已有訂單減弱的反饋，消費的旺季效應正在減弱，而供給側隨著南美復工，周度TC小幅回升，國內冶煉產能持穩，後續炒作空間有限，銅基本面走弱風險較大。此外，外部風險對市場的潛在衝擊不可忽視，美國內部騷亂以及中美博弈加劇，對未來市場情緒的衝擊需警惕。我們認為滬銅上方120均線處阻力較強，不建議追漲。
鋅
行業要聞：
1. 【上海保稅區鋅錠庫存減少4380噸錄得第十一周下降】上海金屬網訊：據AlphaMetal上海海關進出口監測顯示，最新上海保稅區鋅錠庫存45150噸，較上周減少4380噸，錄得第十一周下降，累積下降3.96萬噸。
2. 【鉛鋅產業景氣指數持續回落】2020年4月，中國鉛鋅產業月度景氣指數為29.0，較上月下降0.2個點；先行合成指數為63.0，較上月下降1.7個點；一致合成指數為121.1，較上月上升2.6個點（近13個月中國鉛鋅產業月度景氣指數如表1所示）。中國鉛鋅產業月度景氣指數監測結果顯示，鉛鋅產業景氣指數持續回落，已進入“偏冷”區間運行。
基本面變化：1）本周國內社庫及保稅區庫存小幅下降，LME庫存下降至10萬噸之下；2）本周鋅精礦TC持穩，進口TC維持150美金，國產礦TC 5100元；3）smm預估6月精煉鋅產量為46萬噸，日均產量整體持穩。價格運行邏輯：鋅價昨日追隨有色盤面小幅上漲，滬鋅主力回升至16600之上。鋅基本面短期未見突出矛盾，上周國內鋅錠小幅去庫，進口流入帶動保稅區庫存再度降低，海外顯性庫存震蕩於10萬噸附近。鋅精礦TC近期持穩，隨著秘魯等礦產國逐漸復工復產，預計TC難有繼續回落，國內二季度冶煉產量維持穩定，前期關於供給短缺的炒作聲音減弱，南美地區礦端擾動並未有效傳導至國內。短期市場交易通脹邏輯，工業品價格齊漲，鋅價預計維持強勢，但上方120均線處有強阻力，我們對鋅價維持區間震蕩的判斷，16000-16800間高拋低吸為主。