銅
行業要聞：
1. 【Jubilee Metals Group在讚比亞獲得大型銅尾礦資源】上海金屬網訊：礦業公司Jubilee Metals Group稱已經通過與Star Tanganika公司簽訂協議，獲得了1.5億噸含銅尾礦，這些尾礦將在讚比亞的Sable精煉廠進行冶煉。公司表示，這一資產可以讓企業利潤翻倍，陰極銅產量或超過Sable精煉廠的產能，目前Sable精煉廠年產1.4萬噸陰極銅。公司的目標是在不增加大量資金的情況下，將該精煉廠的產能提高至2.5萬噸。
2. 【秘魯6月底礦業產能將恢復至疫情前的80％】上海金屬網訊：秘魯礦商正在通過大規模測試，同時配合隔離期以及輪班模式來改善一度停滯的運營。秘魯國家礦業、石油和能源學會(SNMPE)執行董事Pablo de la Flor認為，到6月底產能將恢復至疫情之前的80％。由於銅，金，鋅和銀的產量急劇下降，秘魯4月礦業和碳氫化合物行業出口下滑超40％，礦企正努力追趕鄰國智利。
3. 【SMM調研：2020年廣西銅產業鏈現狀與展望】近兩年廣西地區得益於北部灣的快速發展，電纜市場也在擴大，有不少中小型電纜廠開始進入廣西市場，預計2020年廣西銅桿消費量可以達到18萬噸左右，即每月1.5萬噸，其中大廠佔1.1萬左右，其他佔4千噸左右。總體來看，廣西目前的規模以上的銅加工企業屈指可數：2家銅桿企業（金川銅桿年設計產能15萬噸，金鑫銅業年設計產能10萬噸），1家銅合金企業（桂林漓佳年設計產能1.2萬噸）。2019年3家銅加工廠合計運行產能為26.2萬噸，合計產量約為19.6萬噸，產能利用率為74.8%。
基本面情況：1）LME銅庫存下降至23.66萬噸，國內社庫再去去化至17.99萬噸；2）銅精礦TC維持再51美金附近，智利礦山運營正常，但擾動風險仍然存在；3）上周電解銅現貨升水再度走高，上海地區升水近200元，考慮或存在期貨換月的影響。價格運行邏輯：周五日間市場情緒強勁，疊加國內再度去庫等利好，銅價向上試探48000一線，但夜間開盤後旋即大幅回落，倫銅上周價格重心整體上移，但日線均收長上影線，價格距離5928的小高點尚有距離，上行較糾結。基本面來看，智利礦山的疫情蔓延目前仍處於炒作而並非實際影響階段，國內TC低位弱穩，供給側的不確定性對價格有一定支撐作用，需求端上周國內精銅庫存再度小幅下移，但6月訂單邊際走弱也是客觀現實，旺季尾部的特徵沒有發生改變。宏觀面多空交織，國內宏觀數據延續回暖，美聯儲直接購買公司債刺激市場，但疫情二次爆發、地緣政治衝突風險仍在，近期貴金屬價格上揚，VIX波動率上升也反映市場的避險情緒。我們認為銅價目前向上突破的動力有限，節前整體仍看高位震蕩，主力以48000一線為界，追多需待突破。
鋅
行業要聞：
1. 【雲銅鋅業採購的第一船高銅進口礦順利到廠】近期，在克服了疫情帶來的重重障礙之後，來自西班牙的一船高銅進口礦，共一萬餘濕噸，順利到廠卸礦。此船進口礦品位較高，平均含鋅46%，含銅1.61%，含銅品位遠超此前預期，且目前正值銅價年內高位期間，有利於生產及時組織生產，並進行高價變現。下一步，市場營銷中心將密切關注境外礦產資源國疫情動態，加大和貿易商的溝通力度，爭取及時將已簽訂的高加工費高富含進口礦發運進廠。
2. 【標普預計2020年鋅價格將接近2000美元/噸】標普預計2020年全球精煉鋅產量將增加8.3萬噸，至1343萬噸。推動這一上調的原因是許多大型生產商的精煉鋅產量高於預期，其中3.5萬噸來自加拿大。與此同時，由於一些礦業公司第一季度的業績好於預期，標普將2020年的鋅礦產量預測上調8.4萬噸，至1330萬噸。基於更高的鋅礦供應預期，標普預計2020年鋅價將接近2000美元/噸。此外，標普預計2021年全球的鋅需求將恢復，達到1396萬噸，比2020年增長4.8%。全球精煉鋅供應量將增加4%，至1397萬噸，市場略有盈餘1萬噸。因此，標普預測2021年鋅價格將達到2220美元/噸。
基本面變化：1）LME鋅庫存震蕩於12萬噸附近，國內社庫震蕩於21萬噸左右；2）進口鋅精礦TC維持在150美金，國內TC維持在5000元，隨著海外供應趨於恢復，市場有上調TC的傳言。價格運行邏輯：上周鋅價連續上行，技術上突破長期均線，主力觸及萬七一線。鋅基本面未有明顯變化，秘魯生產的恢復使得海外礦石供給呈現寬松趨勢，海外精煉鋅持續累庫驗證外需的疲軟，國內消費邊際走弱趨勢不變。市場對鋅的中長期看法普遍偏悲觀，我們認為滬鋅更多為短線反彈而並非趨勢性向上，短線關注17000/17500兩處壓力位。
