1月25日，滬鋁主力合約AL2103低開高走，全天震蕩偏強。長江有色A00鋁錠現貨價格上漲30元/噸，現貨平均升水擴維持在130元/噸。上遊方面，2020年鋁土礦進口輕松再破億，2020年中國鋁土礦共進口11158.7萬噸，同比穩增10.9%，幾內亞、澳大利亞及印度尼西亞三個國家穩居前三甲，佔總進口量的97.1%。氧化鋁市場由於汽運不暢、煤炭緊缺形成持續性利好價格短期預計穩步小漲。下遊加工行業開工持續減弱，其中鋁加工龍頭企業開工減少1.4個百分點，預計隨著時間臨近春節，鋁下遊企業開工將繼續下降。從盤面上看，資金呈微幅流入態勢，主力空頭增倉較多，建議可逢高少量試空，03合約下方支撐位14500。