上周五內外鋁市均高位震蕩，滬鋁震蕩偏強，LME鋁價受美元走強而震蕩偏弱。國內鋁市，目前社庫處於往年同期中低位，對鋁價有底層支撐邏輯。內蒙限產事件發酵以及當地新增產能今年難以落地、市場對“碳達峰”等概念較為關注，以上均會對鋁供給端產生較長期的影響，供應邊際遞增趨緊延續。此外，下遊開工略增，對高鋁價也逐漸反應出接受並適應的態勢，鋁價向下傳導較為順暢。後續建議關注社庫去庫的持續性、拋儲消息落地情況以及進口放量情況。對價格而言，我們仍傾向於看鋁價高位調整，若鋁價調整至下遊利潤有更明顯的修復，則之後鋁價的上漲也會有更好的動能和安全邊際。