上周五內外鋁價偏震蕩，滬鋁收於18450元/噸，漲幅0.82%，而倫鋁收於2455點，上漲2%，主要係美元相對走弱，LME庫存前期保持去庫，馬來西亞LME巴生港提貨排長隊等一係列因素影響。國內市場，上周鋁錠社庫周一小幅累庫，主要係廣東限電影響使得當地加工企業自倉庫提貨減少，疊加市場傳言拋儲等消息影響，鋁價整體走勢偏弱。對於拋儲傳言,我們認為應更關注拋儲實際落地後的影響。如果本次拋儲落地,則一方面價格會有相應的回調,在刺激下遊消費的同時,鋁錠社庫可能也不會有太大的增量(考慮分批次拋),另一方面,考慮到我國進口仍有一定缺口,拋儲的量可能還不足以補充這一缺口,因此整體來看對於全年的供需平衡擾動並不太大。在不考慮拋儲的情況下,我們仍維持之前觀點，認為國家調控影響或有限，鋁價後續向下回調的空間不會太大，主因鋁市基本面健康向好，社庫去庫通道仍順暢。供應中長期邊際偏緊格局鞏固疊加下遊開工仍維持高位運行，我們預計整個二季度仍將維持去庫態勢。長期來看，今年鋁出口端仍是拉動消費的主因，在國內產能天花板限制以及碳達峰的顯性約束下，鋁價長期重心有望維持高位。後續建議關注國儲拋儲具體落地、汽車缺芯等情況。