昨日滬鋁日盤震蕩，夜盤上行，收於19470元/噸，環比上漲0.65%，倫鋁亦偏震蕩，價格微跌。我們認為近期全國多地傳出限電消息對盤面價格有一定提振。雲南再次限電，且河南、內蒙古等地供電緊張，內蒙係保障京津冀電力供應限電升級，河南為保民生要求各生產企業控制負荷電量等。本次多地限電對鋁及鋁加工企業均有影響，不過從持續時間上來看，消息稱河南限電或持續至7月18日，因此對鋁加工材的影響或有限，不及對電解鋁的影響，主要係雲南限電導致前期重啟電解槽的進度不及預期，原計劃8月中旬恢復的情況進一步推遲，且新增產能投產亦受一定阻礙，供應仍無法快速恢復。因此，7月整體社庫仍有可能去庫，不過短期河南加工企業停產導致社庫累庫，影響市場情緒，鋁價預計呈區間震蕩態勢。操作上我們上調震蕩區間，但仍需關注上方風險，例如拋儲、宏觀預期、出口退稅調降等問題。