上周全國多地傳出限電消息，對鋁價盤面價格有一定的提振。雲南地區再次限電，重啟電解槽的進度不及預期，同時新增產能投產計劃或進一步推遲。河南地區限電導致社庫小幅累庫，不過據資訊商調研，其整體影響可控，加工企業白天開工受限夜間則加大生產，同時限電時間預計持續至上周日左右，對鋁下遊企業的影響有限。總體來看，限電對於電解鋁企業的影響持續性或高於鋁加工企業，市場對於短期供應釋放的預期仍有一定擔憂，7月整體將仍去庫，不過短期河南加工企業停產導致社庫累庫，影響市場情緒，鋁價預計呈區間震蕩態勢。操作上，我們上調震蕩區間，但仍需關注上方風險，例如拋儲、宏觀預期、出口退稅調降等問題。建議關注今日庫存變動情況。