昨日內外鋁價大跌，滬鋁下跌3.4%，倫鋁跌幅3.16%。我們認為本次下跌主要係基本面與市場情緒面共振的影響：基本面周一社庫累庫1.6萬噸，同時現貨貼水走闊，情緒面則受房地產10月數據延續下行態勢影響，在中美會晤重要事件落地後，因基本面及宏觀均缺乏利多支撐，空頭增倉明顯，鋁價午後及夜盤連續下挫。對於後續行情，目前國內基本面呈供需雙弱格局，我們預計11月整體去庫幅度較小，鋁價上行空間有限。而對於鋁價下方，昨日鋁價跌破技術面前低，部分投資機構認為動力煤將跌至500元/噸，若以氧化鋁3800元/噸進行折算，鋁企加權完全成本約16303元/噸。後續鋁價預計仍會維持偏弱格局，我們認為後續社庫為核心變量，建議持續關注。此外，建議投資者繼續關注海外鋁企供應收縮、能源品危機、在途庫存釋放、電煤價及氧化鋁價下跌等因素，做好倉位控制。