現貨方面，LME鋁現貨升水10.73美元/噸，前一交易日升水5.88美元/噸。滬鋁主力2201合約開於18560元/噸，午前盤面震蕩走跌，日內探底18320元/噸，後空頭減倉盤面上行，但尾盤稍有回落，終收於18475元/噸，較昨結跌65元/噸，跌幅0.35%。持倉量增359手至23.6萬手，成交量38.6萬手。
昨日全國鋁錠社會庫存環比上周四累庫3.1萬噸至103.8萬噸，受其連累，昨日滬鋁早盤下行，由18650元/噸一路下行至18350元/噸附近。華東現貨方面，持貨商出貨仍顯積極，早盤對期鋁當月貼水120-130元/噸附近，實際成交集中18320-18330元/噸附近。
鞏義現貨今日對華東轉為升水10元/噸附近，但實際下遊採購並未大幅增加。
庫存方面，截止11月18日，LME庫存為95.29萬噸，較前一交易日下降0.59萬噸。截至11月18日，鋁錠社會庫存較上周上漲3.1萬噸至103.80萬噸。
觀點：昨日滬鋁震蕩走低，主因近期持續的累庫使鋁價承壓。基本面上，受限電影響，10月氧化鋁及電解鋁產量同比下滑，但10月未鍛軋鋁及鋁材進口量同比大幅增加。近期海外鋁企積極籌劃擴產擴建，國內廣西地區再傳減產，且鋁企因為成本問題復產意願不足，同時因為冬奧會環保任務及能耗雙控政策影響，電解鋁產能或被進一步壓縮。消費端持貨商調價出貨，接貨商逢低採購，成交活躍度一般，因限電影響減少及鋁價回調明顯，下遊補庫意願提高，下遊企業開工率也持續回暖，但受汽車芯片短缺及房地產不景氣等因素制約下，消費復蘇程度較為有限。庫存方面，據最新庫存數據顯示國內鋁錠社庫累庫，無錫，鞏義等地區持續累庫。價格方面，需要關注採暖季下限產變動情況，但考慮到終端消費難有起色拖累鋁價，短期內單邊上建議謹慎看空。
策略：單邊：謹慎看空。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。