現貨方面，LME鋁現貨貼水19.00美元/噸，前一交易日貼水22.99美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2201合約早盤開於19715元/噸，最高點20055元/噸，收於20045元/噸，較前一交易日結上漲500元/噸，漲幅2.56%。持倉量減4063手至11.2萬手，成交量18.4萬手。隔夜外盤受歐洲天然氣價格大幅上漲影響，倫鋁漲幅近4%，歐洲能源價格再度引發電解鋁生產成本抬升的擔憂，據SMM統計，截至11月末，西歐電解鋁年化運行產能326萬噸，約佔全球總產能的4.9%，該地區總的年化運行產能較今年1月降低約10萬噸，能源價格高企或推動該地區電解鋁成本繼續抬升，並抑制部分當地鋁企復產。
據SMM訊，昨日早盤國內滬鋁高位運行於19700-19800元/噸，華東現貨貼水擴大至150元/噸以上，臨近長單結算日，中間商及下遊備貨力度不足，相對市場出貨力度，鋁錠流通量充裕，令貼水擴張。中原（鞏義）地區早盤報價分歧較大，較華東從貼水40到升水30元/噸均有出現，隨著成交集中，臨近10點前後，成交向對盤面貼水150元/噸附近靠攏，下遊接貨不足，令貼水幅度較昨日擴大30元/噸附近。
庫存方面，截止12月22日，LME庫存為97.04萬噸，較前一交易日下降0.11萬噸。截至12月20日，鋁錠社會庫存較上周四下降1.9萬噸至89.1萬噸。
觀點：昨日滬鋁強勢運行，主因近期歐洲地區電力價格再度走高導致海外供應端出現減產。原鋁生產商Trimet Aluminium公司旗下三家鋁冶煉廠中Voerde(年產能9.5萬噸)和Hamburg(年產能13萬噸)兩家冶煉廠降低產能，預計產量減少近30%，涉及約7萬噸的年產能。考慮到俄羅斯供應不穩定、寒潮來襲、核電中斷等因素的影響，歐洲能源危機情況可能延續整個冬季至明年開春。此外，奧密克戎變種病毒的擴散也增加了海外礦端及冶煉廠停工的可能性，運輸外貿也會因此受到影響。國內基本面上，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復產產能，且環保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業增加了減產風險。成本端方面，隨著氧化鋁價格回落至2800元/噸，以及預培陽極價格的下行，電解鋁冶煉企業回歸盈利狀態。消費端，年末下遊補庫趕訂單意願較強，但是春節淡季即將到來，下遊陸續放假停工，後期需求或將走弱。價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩，需要重點關注歐洲地區生產企業受當地電價的影響情況，若海外能源危機延續至1月，預計鋁價短期內將維持強勢。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。