【觀點及建議】倫鋁近期持續震蕩上行，兩周累計漲幅達6%，價格直逼去年10月份高位。主要係歐洲能源危機餘溫尚存，前期歐洲鋁廠因電力成本問題而相應減停產，致使近期歐洲地區貨源偏緊，歐盟鋁溢價持續攀升。而同時，LME庫存亦不斷去化，Cash-3M維持升水結構，以上均對海外鋁價構成較有力的支撐。反觀國內端，基本面有轉弱趨勢，社庫本周由去庫轉為累庫，疊加下遊節前陸續開始放假，開工及訂單下行均會對消費有一定掣肘。同時，雲南、內蒙等地鋁廠復產增加後續供給釋放預期，亦對基本面有所拖累。因此，在國內外基本面劈叉的格局下，鋁價預計以寬幅震蕩為主。近期受資金流動性邊際寬裕提振，有色板塊整體偏強勢，但亦需警惕節前資金避險情緒累積，建議投資者謹慎追高。後續建議關注海外能源品危機、國內社庫變化、冬季環保政策等變量。