【觀點及建議】昨日內外鋁價繼續上漲，滬鋁上漲0.46%，倫鋁亦上行0.30%。昨日國內社庫節後第二周累庫9.3萬噸，處於近7年同期數據的中高位，我們認為是廣西解封後部分鋁錠釋放至流通領域所致。當下國內下遊復工復產與產能復投產並行，兩者均處於正常節奏，此會對當下市場的供需構成一定的錯配。由於雲南地區投復產集中於2月上旬，供給增量釋放的時間點為3月底4月初，而短期內需求修復偏強，因此2月下旬國內基本面短期邊際上仍偏強。海外端能源危機邏輯尚未走完，LME庫存再次去化，Cash-3M維持高升水，歐盟鋁溢價、美國中西部溢價亦處於高位，海外基本面依舊偏強，對鋁價構成支撐。整體來看，全球鋁基本面底色健康，鋁價仍維持偏強邏輯判斷。建議關注後續社庫數據演變、海外能源危機演變、國內環保政策等變量。