現貨方面，LME鋁現貨升水40美元/噸，前一交易日升水45.25美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤開於23045元/噸，最低價22730元/噸，最高價23090元/噸，終收報於22890元/噸，較前一交易日結跌90元/噸，跌幅0.39%。持倉量較上一交易日增16484手至22萬手，昨日成交量32.5萬手。昨日早盤，滬鋁重心持續下滑，市場看空情緒濃厚，持貨商回籠資金加大出貨力度，華南現貨市場貼水走擴，昨日SMM佛山對03合約升水下調至-20元/噸附近，現貨均價錄得22740元/噸，較前一交易日上跌240元/噸，市場實際成交集中對網貼水60-貼水40元/噸，後續盤面反彈上行，市場成交有所好轉，但整體維持貼水行情。
庫存方面，根據SMM，2月21日，國內鋁錠庫存108.1萬噸，較上周四累庫4.2萬噸。2月23日，LME鋁庫存較上一交易日減少1225噸至83.4萬噸。
觀點：昨日鋁價偏弱震蕩。近期巴西Albras鋁廠準備重啟生產線，預計第二季度啟動第一批電解槽，第四季度恢復運營。中國光伏行業表示，2022年新增光伏裝機規模或將增至75GW以上，大約在75-90GW左右。預計2022-2025年，我國年均新增光伏裝機將達到83-99GW。當前受俄羅斯烏克蘭政局影響，海外歐洲能源危機仍在發酵，開春前海外天然氣供應存在較大不確定性。國內基本面上，以雲南、內蒙等地為主各地開始投復產，復產進程不一。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，社庫數據顯示庫存有所累積。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續至開春，且隨著節後各地恢復開工，在地產存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，但需警惕一季度後期市場對加息預期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。