現貨方面，LME鋁現貨升水28.5美元/噸，前一交易日升水40美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤開於22680元/噸，最低價22620元/噸，最高價23240元/噸，終收報於22950元/噸，較前一交易日結上漲145元/噸，漲幅0.64%。持倉量較上一交易日增加12291手至23.2萬手，昨日成交量40萬手。受俄烏事件升級影響，國內滬鋁價格午前拉升，滬鋁主力午前再度向萬三整數關口試探，國內現貨方面，早盤採購情緒由弱轉強，採購活躍度回升，雖然下遊仍有觀望，但中間商接貨力度增加，現貨貼水幅度收窄至當月貼水60元/噸附近。雖然國內本周庫存仍在增加，社會鋁錠庫存回升至110萬噸附近，但累庫幅度放緩，出庫規模回升，預期去庫在下下周或將兌現。中原（鞏義）地區現貨價格早盤較前一日貼水收窄，受持貨商採購回升影響，貨源略顯趨緊，但下遊入場節奏暫未打開，部分企業仍在觀望。
庫存方面，根據SMM，2月24日，國內鋁錠庫存109.9萬噸，較周一累庫1.8萬噸。2月24日，LME鋁庫存較上一交易日減少9750噸至82.4萬噸。
觀點：昨日鋁價偏強震蕩，倫鋁受俄烏衝突影響一度觸及3450美元/噸以上，漲幅超5%。近期俄烏衝突白熱化，烏克蘭全國進入戰備狀態，烏境內多個軍事設施遭到毀滅打擊，金融市場恐慌情緒驟升。歐盟與美國公布了對俄制裁計劃，計劃嚴重影響“北溪-2”號項目，考慮到海外歐洲能源危機仍在發酵，開春前海外天然氣供應存在較大不確定性。此外，需關注後續俄鋁的出口是否將受到抑制。國內基本面上，以雲南、內蒙等地為主各地開始投復產，復產進程不一。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，社庫數據顯示庫存有所累積，幅度放緩。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續至開春，且隨著節後各地恢復開工，在地產存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，但需警惕一季度後期市場對加息預期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。