現貨方面，LME鋁現貨升水29美元/噸，前一交易日升水40.5美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤開於22710元/噸，最低價22305元/噸，最高價22910元/噸，終收報於22850元/噸，較前一交易日結漲255元/噸，漲幅0.13%。持倉量較上一交易日減739手至21.91萬手，昨日成交量32.68萬手。昨日早盤滬鋁反彈，但整體弱於外盤，華南現貨市場交投一般，市場維持貼水為主，SMM佛山對03合約升貼水維持30元/噸附近，現貨均價錄得22720元/噸，較上周五跌120元/噸，據SMM數據顯示，華南地區鋁社會庫存維持累庫狀態，南海地區鋁社會庫存錄得25.7萬噸，較上周四增加0.8萬噸，華南鋁棒出庫較好維持去庫狀態，整體來看，華南地區鋁錠下遊接貨一般，持貨商對網貼水出貨，集中成交對網貼水40-貼水20元/噸。
庫存方面，根據SMM，2月28日，國內鋁錠庫存111.7萬噸，較周四累庫1.8萬噸。2月28日，LME鋁庫存較上一交易日減少1025噸至82.3萬噸。
觀點：昨日鋁價偏強震蕩。近期俄烏衝突白熱化，烏境內多個軍事設施遭到毀滅打擊，金融市場恐慌情緒驟升。歐盟與美國公布了對俄制裁計劃，計劃嚴重影響“北溪-2”號項目，考慮到海外歐洲能源危機仍在發酵，開春前海外天然氣供應存在較大不確定性。國內基本面上，以雲南、內蒙等地為主各地開始投復產，復產進程不一。鋁市呈現外強內弱狀態，進口窗口持續關閉。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，社庫數據顯示庫存有所累積，幅度放緩。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續至開春，且隨著節後各地恢復開工，在地產存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，但需警惕一季度後期市場對加息預期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。