現貨方面，LME鋁現貨升水19.5美元/噸，前一交易日升水29美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤開於22710元/噸，最低價22545元/噸，最高價22760元/噸，終收報於22730元/噸，較前一交易日結跌125元/噸，跌幅0.55%。持倉量較上一交易日增加93手至21.92萬手，昨日成交量23.17萬手。昨日早盤滬鋁弱勢運行，受雲南等地電解鋁復產消息方面的刺激，國內對後續供應緊缺擔憂減弱，第一交易時段，滬鋁03合約探底22555元/噸，華南下遊觀望接貨，近期鋁棒加工費表現弱勢，華南地區部分鋁加工企業轉採鋁棒，鋁錠消費走弱，社庫維持累庫狀態，SMM佛山對03合約升貼水70元/噸附近，現貨均價錄得22550元/噸，較上周五跌170元/噸，實際成交對網貼水50-貼水30元/噸，市場成交一般。
庫存方面，根據SMM，2月28日，國內鋁錠庫存111.7萬噸，較周四累庫1.8萬噸。3月1日，LME鋁庫存較上一交易日減少9750噸至81.4萬噸。
觀點：昨日鋁價日間高位震蕩，夜盤開盤回升。考慮到海外歐洲能源危機仍在發酵，開春前海外天然氣供應存在較大不確定性。國內基本面上，以雲南、內蒙等地為主各地開始投復產，復產進程不一。鋁市呈現外強內弱狀態，進口窗口持續關閉。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，社庫數據顯示庫存有所累積，幅度放緩。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續至開春，且隨著節後各地恢復開工，在地產存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，但需警惕一季度後期市場對加息預期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。