現貨方面，LME鋁現貨升水16.5美元/噸，前一交易日升水23美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤開於23325元/噸，最低價23305元/噸，最高價23900元/噸，終收報於23775元/噸，較夜盤收盤價收漲485元/噸，漲幅2.08%。持倉量較上一交易日增加14536手至24.54萬手，昨日成交量53.72萬手。在海外能源及外盤飆漲的加持下，滬鋁站穩23500元/噸高位，單日漲幅達750元/噸，第一交易時間段，華南現貨市場成交甚少，持貨商對網貼水40左右報盤，下遊觀望，接貨甚少，SMM佛山對03合約升貼水下調50元/噸至貼水130元/噸附近，現貨均價錄得23520元/噸，較上日漲680元/噸，後市實際成交對網貼水40-貼水30元/噸，貼水走擴的情況下，貿易商保值盤接貨積極，下遊加工企業採購積極性一般。
庫存方面，根據SMM，3月3日，國內鋁錠庫存112萬噸，較周一累庫0.3萬噸。3月2日，LME鋁庫存較上一交易日減少8650噸至80.1萬噸。
觀點：昨日鋁價震蕩上揚。俄烏衝突下俄鋁出口和運輸或受阻，疊加歐洲能源價格繼續攀升，歐洲電解鋁減產憂慮持續升溫，倫鋁帶動滬鋁上揚。國內基本面上，以雲南、內蒙等地為主各地開始投復產，復產進程不一。鋁市呈現外強內弱狀態，進口窗口持續關閉。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，社庫數據顯示庫存有所累積，幅度放緩。LME庫存持續下滑，降幅主要由巴生倉庫貢獻。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續，且隨著節後各地恢復開工，在地產存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。