【觀點及建議】上周外盤強勢拉漲，內盤跟漲，倫鋁刷新歷史新高，滬鋁高位寬幅震蕩為主。市場主要交易邏輯為俄受制裁下的鋁供給短缺局面。海外端，歐洲能源危機加劇，LME庫存持續去化，Cash-3M維持高升水，歐盟、美中西部鋁溢價攀高，而海外需求未見明顯走弱，我們認為海外基本面保持強勢，對鋁價構成支撐。國內端，產能復產節奏較快但由於運行產能偏低，短期供應難以迅速放量，同時下遊消費緩慢復蘇，去庫時點臨近，鋁價驅動漸強。因此，短期來看，國內外邏輯共振給予鋁價較好的上行動能，不過目前下遊新接訂單較去年要弱，整體資金偏緊，此或限制鋁價的上行空間，建議密切關注下遊對高價原材料的買貨情況。跟蹤社庫數據演變、俄烏局勢演變等變量。