現貨方面，LME鋁現貨貼水23.75美元/噸，前一交易日貼水27.5美元/噸。據 SMM訊，倫鋁三月均價報3409.26美元/噸，日內上漲159美元，漲幅為4.76%。國內期鋁夜盤大跌，日盤開盤繼續下探，主力合約在21100元附近止跌，此後時間以震蕩反彈收窄夜盤跌幅為主。具體來看，昨日主力合約2204開盤於21825元/噸，日內最高價位21825元/噸，最低21135元/噸，收盤於21735元/噸，較前一交易日收盤價下跌95元，跌幅為0.44%；成交37.8萬手，日減10.7萬手；持倉16.8萬手，日減0.7萬手。昨日華南現貨市場成交清淡，持貨商繼續大貼水出貨為主，SMM佛山鋁價對03合約貼水90元/噸，較前一日跌10元/噸，現貨價格錄得21430元/噸，較前一日跌590元/噸，鋁價連續大跌三天，目前佛山均價較3.7日現貨價格下跌2430元/噸，悲觀情緒下，華南中間貿易商入場積極性不佳，成交以下遊終端補庫為主，市場實際成交對網價貼水50-貼水40元/噸。從華南出庫的情況來看，華南市場鋁錠出庫明顯弱於鋁棒，鋁棒加工費弱勢運行，下遊更願意直接採購鋁棒擠壓型材，華南鋁錠維持累庫狀態，鋁錠消費弱於華東地區，升貼水上漲乏力，粵滬價差維持負值。
庫存方面，根據SMM，3月10日，國內鋁錠庫存114.2萬噸，較周一去庫0.2萬噸。3月10日，LME鋁庫存較上一交易日減少8400噸至76.3萬噸。
觀點：昨日鋁價日間跌幅收窄，夜盤穩步回升，需持續關注地緣政治對於價格的影響。近期力拓正尋求停止向俄羅斯一家工廠發運鋁土礦。俄烏衝突下俄鋁出口和運輸或受阻，疊加歐洲能源價格繼續攀升，歐洲電解鋁減產憂慮持續升溫。國內基本面上，以雲南、內蒙等地為主各地開始投復產，復產進程不一。鋁市呈現外強內弱狀態，進口窗口持續關閉。消費方面，下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。庫存方面，社庫數據顯示庫存出現去化，需關注後續去庫力度。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續，需持續關注國內電解鋁復產進展及下遊需求復蘇情況，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。