【觀點及建議】昨日，1-2月地產端數據較差，市場情緒受到波及，鋁價有所承壓下跌。此外，2月社融數據並不樂觀，國內疫情的不斷蔓延對下遊運輸及消費亦有擾動，這些均對市場情緒產生負面影響。不過，從基本面來看，海外仍處於貨源偏緊的狀態下，LME庫存持續去化、歐盟及美中西部鋁溢價處於高位，均對海外鋁價有一定支撐（其中，Cash-3M貼水或因海外交易員提前交易國內鋁錠出口的預期，並不代表現貨緊缺格局的逆轉）。同時，國內基本面亦有向好態勢，周一社庫再次去化、鋁錠出庫增加、現貨貼水收窄等，均表明鋁價回落後下遊積極補庫，消費邊際上得到修復。後續來看，我們認為鋁價在短期調整後，不排除後期仍有較好的上漲動能，建議重點關注國內供給端釋放、社庫演變、俄烏局勢、國內疫情發展等變量。