鋁：昨日滬鋁下跌1.58%，倫鋁下跌1.19%。近期驅使鋁價走弱的邏輯主要有兩點，一個是國內供給端的超預期釋放，另一個則是國內疫情對下遊消費的抑制以及對市場交易情緒的擾動。國內供給端主要聚焦於雲南當地電解鋁投產、復產進度持續超預期，無論是蓄水、火電存煤、白鶴灘水電站投產發電，還是當地政策，均對鋁廠投復產有很好的支撐。同時，按照白鶴灘水電站的投產規劃，上半年發電量基本可以滿足當地電解鋁供給的釋放，因此二季度當地供給端仍有進一步釋放的可能。而疫情方面，其對國內消費僅僅是延後，而並非使得這部分需求消失，在疫情緩解之後二季度需求依舊有進一步釋放的可能。因此，二季度國內基本面供需雙增，但整體仍去庫，多空博弈加劇，鋁價依舊維持高位震蕩判斷。短期來看，鋁價下方空間並不大，主因國內基本面走強預期疊加海外缺貨格局的支撐。後續重點關注國內疫情進展、俄烏局勢演變、雲南豐水期到來時間等情況。