觀點摘要
宏觀層面，美元加息周期疊加經濟衰退需求下滑，仍是鋁價主要交易邏輯，鋁價長期承壓。月內多空持續博弈，鋁價震蕩運行。一方面，海內外供應均出現擾動，能源危機下歐洲冶煉廠減產預期擴大，國內雲南因水電不足減產，同時下遊因傳統消費旺季存在一定支撐；但另一方面，四川復產亦在同步進行，隨著降雨量有所恢復，全年電解鋁產量增速仍有望超過 5%，下遊端地產後周期拖累鋁需求，而新興鋁需求增量難以彌補傳統需求減量。
展望 11 月份，美聯儲議息會議即將召開，目前普遍預期加息 75bp，盡管市場對後續加息幅度預期邊際放緩，但持續通脹壓力，以及歐央行開啟加息歐洲經濟衰退概率加大等因素導致美元仍可能繼續走強從而“吸血”全球，有色價格難言樂觀，倫鋁仍將承壓。臨近月末，滬鋁再度運行至震蕩區間下邊界，考驗 17000-17500 元/噸區域支撐力量，經濟下滑，需求拖累背景之下，警惕鋁價破位下行。