LME上一交易日收於2238，日漲2或0.09%。供應端，內蒙某鋁廠三係列電解槽尚未完全恢復，運行產能周度下滑約4w。需求端，實際需求尚未完全恢復至節前水平，累庫延續，預計本周仍處於階段性累庫周期，年後鋁錠庫存高點預期在85w附近，關注消費的恢復程度。現貨市場方面，需求與累庫施壓下華東華南現貨升水均走弱；鋁棒加工費轉強。國內成本端，煤炭和北方部分地區氧化鋁現貨價格繼續陰跌，氧化鋁期貨價格圍繞3200一線窄幅波動，炭塊價格持穩。海外美國現貨升水上行；成本端歐洲天然氣價格和電價上漲。
投資策略：borrow可考慮50附近參與5-7的結構；比價下滑，內外反套可觀察庫存後重新擇機入場。
風險提示：消費超預期、宏觀政策。