【盤面回顧】周三滬鋁主力收於19235元/噸，環比+0.29%，倫鋁收於2262.5美元/噸，環比-0.02%；氧化鋁主力收於3238元/噸，環比+0.22%。
【產業表現】周一，SMM統計電解鋁錠社會總庫存84.0萬噸，國內可流通電解鋁庫存71.4萬噸，較上周四累庫1.9萬噸，較節前累庫34.9萬噸，節後第三周鋁錠出庫量11.59萬噸，環比節後第二周增加1.71萬噸。3月11日國內鋁棒社會庫存25.80萬噸，與上周四相比去庫0.10萬噸，節後第三周鋁棒出庫量5.59萬噸，環比節後第二周小增0.23萬噸。
【核心邏輯】鋁：展望後市，預計短期內宏觀情緒波動依舊佔據主導，本周存在情緒回落風險，但電解鋁基本面依舊給予支撐，同時去庫拐點臨近，市場情緒期待仍偏樂觀。基本面看，庫存靜態水平將繼續給予鋁價強支撐，鋁棒去庫較好，鋁錠出貨也有所好轉，預計本周鋁錠進入去庫周期，需求表現當前整體尚好（中性，並未產生超預期的強上行驅動）。不過，進口窗口維持打開，鋁錠補充等對鋁價上方限制依舊存在。同時，雲南復產亦對價格上行有所壓力。氧化鋁：短期多空交織，現狀小幅轉松，預期方面供需兩端均有增量預期等待兌現。關鍵矛盾仍在國產礦復產時間線，從長期來看對氧化鋁價格形成壓力。短期，污染天氣減產或對價格形成小幅脈衝式影響，但認為影響相對有限。
【策略觀點】鋁多單減持，回調買入；氧化鋁空單持有，關注3100-3200支撐。