LME上一交易日收於2269，日跌7.5或0.33%。供應端，據機構調研，雲南近期將釋放80w負荷電力用於企業復產，具體時間仍等待通知。需求端，實際消費仍未見旺季跡象，但鋁棒端負反饋仍未開始，預期本周或去庫，幅度在2-3w，繼續關注鋁棒負反饋的兌現情況。現貨市場方面，庫存繼續累且面對高鋁價下遊接貨意願較低，成交難言理想，華南現貨貼水繼續走擴，華東持穩；鋁棒加工費持穩。國內成本端，煤炭價格繼續下跌，炭塊和氧化鋁現貨價格持穩、期價整體在3000-3350區間波動。海外美國現貨升水小幅下滑；成本端歐洲天然氣價格繼續小幅上行，電價小幅下跌。
投資策略：前期borrow頭寸建議繼續持有；警惕宏觀風險，192-19300附近擇機參與空頭。
風險提示：消費超預期、宏觀政策。