上一交易日，滬鋁主力合約收於19405元/噸，漲幅0.1%；氧化鋁主力合約收於3357元/噸，跌幅0.06%。山西煤礦瓦斯事故或影響鋁土礦的復產進度，成本支撐仍有效，在利潤驅動下，個別氧化鋁產量小幅增加，並伴有進口量流入，氧化鋁的下遊需求端有小幅增加預期。據悉，雲南省相關部門決定釋放部分電力負荷用於電解鋁企業復產，預計電解鋁實際復產產能約40-50萬噸，電解鋁運行產能或在3月底逐步增加，4月中旬完成投產。新能源相關方向的訂單量較可觀，其它板塊也有不同程度恢復，持續跟蹤消費表現。上周，電解鋁社會庫存累增2.2萬噸，鋁棒社會庫存下降800噸。供需兩端均存增量預期，基本面再度收緊，推動氧化鋁運行重心適度上移；關注雲南地區電解鋁復產進度和終端消費表現，或決定鋁價運行上限。
結論：庫存未現拐點。