鋁：上周五外盤休市。滬鋁夜盤衝高回落，主力合約最高至19820元/噸，收於19665元/噸。早間現貨市場交投較弱，持貨商多積極甩貨，下遊周末備貨積極性不高，畏高情緒明顯，謹慎觀望居多。華東市場主流成交價格在19460元/噸上下，較期貨貼水120左右，貼水擴大。廣東市場主流成交價格在19450元/噸上下。傳統旺季，終端市場多維持回升態勢，家電企業排除較好，新能源汽車、光伏維持高景氣態勢給予消費拉動，前兩個月出口表現大超預期，不過建築板塊消費依舊偏弱。消費亮眼表現可持續性有待觀察。供給端，雲南復產進度不及預期，疊加四川小廠技改停產，國內產量無明顯增量，而電解鋁廠鑄錠量下降，鋁錠產量延續降勢。不過進口量維持在高位。顯性庫存趨於見頂，基本面相對較好，給予鋁價支撐，不過不斷創新高的鋁價對消費有抑制作用，下遊開工回升力度有邊際放緩態勢。短期市場對國內政策面的樂觀預期及美國經濟強勁表現激發的消費樂觀預期主導市場，鋁價或高位震蕩。操作上建議回調做多，追高需謹慎。
氧化鋁：在鋁價創新高帶動下上周五氧化鋁期貨夜盤高開高走，主力合約收高於3313元/噸。現貨市場成交有限，貿易商有一定壓價行為，氧化鋁廠少量出貨，晉豫兩地報價小幅下調。由於雲南電解鋁復產進度較慢，氧化鋁實際消費並無大幅增加，而產量則隨山西復產而明顯增加。供應總體趨於寬松，對現貨價格有壓力。不過除山西復產外，其他地區產量有檢修等擾動，而河南地區運行產能暫難有明顯提升，總體產量大幅攀升的可能性不大。當前有一定供應壓力，現貨偏弱運行，拖累期價。氧化鋁期貨或偏弱震蕩，操作上建議短線以逢高偏空對待。