上一交易日SMM鋁現貨價報19580元/噸，相較前值上漲60元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走高，夜盤維持高位運行。海外宏觀方面，雖然美聯儲降息預期仍反復，但美元進一步向上空間或有限，對鋁價拖累偏弱。國內方面，PMI數據表現較為樂觀，疊加政策加碼預期仍存，整體樂觀。供給方面，雲南部分企業計劃復產，但目前雲南降雨量偏低，水電供給仍存在擾動，企業復產意願較為謹慎，且電解鋁復產需要時間偏長，實際產能增加或仍需等待。需求方面，消費品以舊換新被反復強調，需求潛在利多持續。庫存方面，根據MYSTEEL數據顯示，社會庫存連續下滑，且目前絕對水平仍處於低位，隨著終端需求的改善，庫存將持續向下。綜合來看，供給端短期增量有限，且中期剛性維持。需求方面預期偏樂觀，庫存拐點已出現，鋁價下方支撐強化。
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