核心觀點：滬鋁減倉明顯，情緒降溫鋁價回落
主要邏輯：
（1）美國3月零售銷售環比 0.7%，預期 0.4%，前值 0.6%。多數美國國債收益率升至年內新高，2年期逼近5%，零售銷售數據繼續令降息預期降溫，交易員不再認為11月之前100%會降息。美元指數反彈0.18%收於106.19。
（2）貿易公司丸紅（Marubeni Corp）周一表示，日本三大港口鋁庫存為315,500噸，較上個月減少4.7%。
（3）4月15日，鋁錠社會庫存85.9萬噸，環比上周四積累0.5萬噸；鋁棒社會庫存25.15萬噸，環比上周四下降0.25萬噸。
（4）4月15日，鋁期貨倉單131707噸，較前一日增加3720噸；LME鋁庫存521600噸，日環比減少1500噸。
（5）4月15日，華東地區現貨對04合約報貼水60元/噸，日環比-60；中原地區現貨報貼水140元/噸，日環比-100；華南地區貼水85元/噸，日環比-55。
（6）LME鋁衝高回落，收漲2.82%報2548.5美元/噸，滬鋁06合約昨日收漲0.49%於20685元/噸，夜盤回落收跌1.85%於20475元/噸。昨日受英美制裁俄羅斯金屬影響，滬鋁開盤衝高後回落，多頭有借情緒利好離場跡象。美國3月零售表現繼續好於預期，經濟熱度依舊不減，這也令市場降息預期繼續降溫，美元指數延續反彈。基本面方面，雲南地區復產仍然存在隱憂，4月底完成50萬噸電解鋁的啟槽工作，剩餘產能暫且擱置。鋁價上漲對下遊消費的抑制作用逐漸顯現，SMM調研顯示光伏等終端下遊下單節奏有所放緩。短期宏觀情緒助推鋁價上漲，自身基本面矛盾尚不突出，需要警惕鋁價達到階段性高位後衝高回落的風險，生產企業擇機進行存貨保值。
市場研判：投機暫且觀望；生產企業擇機進行存貨保值，下遊採購企業按需採購，並配合賣出虛值看跌期權降低採購成本。
金國強
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