氧化鋁震蕩偏，隔夜AO2405收於3473元/噸，漲幅0.86%，持倉增倉87手至25313手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2406收於20325元/噸，跌幅0.44%。持倉增倉17手至30.63萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續上漲至3302元/噸。鋁錠現貨貼水擴至80元/噸，佛山A00報價漲至20240元/噸，對無錫A00報平水。下遊鋁棒加工費河南臨沂持穩，新疆廣東無錫包頭南昌上調50-170元/噸；鋁桿1A60上調50元/噸，6/8係加工費下調475元/噸；鋁合金ADC12及A380下調150元/噸，A356及ZLD102/104下調500元/噸。近期歐美發聲制裁俄金屬，LME公告響應，熱點事件影響放大，助推本身已經處在上漲中的鋁行情。在未打破全球供應及貿易體係下，我們認為波動仍將趨於平復。現階段宏觀助力鋁價部分脫離基本面，但無顯著利空驅動下多頭情緒暫未轉向，鋁價大幅修正可能性偏低，漲勢乏力後高位震蕩為主。此外氧化鋁存在強現實和弱預期壓力，雲南電解鋁復產進度偏慢，鋁廠補庫力度不足。下遊畏高接貨積極性開始下滑，作為原料端相對鋁來說更少受到宏觀擾動。現階段或承擔部分謹慎資金，對於高位鋁價下的風險轉移情緒，氧化鋁短期仍有補漲可能。