昨日滬鋁價格衝高回落，al2406收於20380元/噸，持倉出現一定量的減倉。
社會庫存累庫出現拐點符合季節性規律（絕對量處於低位），供給端維持高開工，中遊鋁加工企業開工回升（周度回升0.1%，依然低於20-23年同期開工），但依然難言整體基本面邊際改善。
鋁土礦-電解鋁：進入4月國內晉豫地區停產礦區依然未見復產跡象，地區有價無市的現象較為嚴重。河南和山西地區氧化鋁產能逐漸復產，主因進口礦的到位。雲南地區小部分產能復產，全面復產等待豐水期到來，電解鋁端維持高供給狀態。
宏觀政策：根據美聯儲官員的講話以及當前大宗商品價格反彈帶動短期通脹反彈的預期，因此一定程度降低6月降息概率，中性情況下降息概率也會低於三次。
交易層面：銅鋁比為3.71，歷史分位數為0.82，滬鋁持倉來到歷史級別的70萬手，較多技術指標皆處於超賣位置。目前滬鋁價格運行的主要邏輯已不能單以基本面和美聯儲降息周期去解釋，目前市場上漲的品種集中在黃金、銅、鋁等以美元計價的大宗商品上，而國內商品維持跌勢的較為罕見的局面。目前關於金屬價格上漲的原因有以下幾種邏輯以“去美元化、美經濟強勢帶動以美元計價金屬上漲……”，雖然究其原因上述邏輯都存在一定瑕疵，但宏觀資金推動是公認的主因，因此現階段市場出現快速上漲後存在回調的概率，但後期市場的方向是需主要判斷的結論，目前無法給出較為完善的邏輯鏈條。